Глобальный тренд: доллар слабеет — EM-рынки растут
— Корреляция подтверждена: Исследование BofA Securities показывает, что ослабление доллара добавляет рынкам развивающихся стран (EM) 3–5% роста .
— Доллар продолжит падать: Крупные US-банки прогнозируют дальнейшее снижение из-за:
- Смягчения политики ФРС (ожидается 2 снижения ставки в 2025 г.) ;
- Замедления экономики США и торговых войн .
— Главные бенефициары: Бразилия, Китай, Индия.
Россия: изоляция перевешивает глобальные тренды
1. Отрезаны от мирового капитала:
- Санкции заблокировали доступ к MSCI и другим индексам. Торги долларом/евро на Мосбирже остановлены с июня 2024 г. .
- Внебиржевой рынок РФ волатилен и зависит от административных мер (например, продажи валюты экспортерами — $10 млрд/мес) .
2. Ключевая ставка 20–21% давит на активы:
- Высокие ставки снижают привлекательность акций: инвесторы уходят в облигации с доходностью 20–23% годовых .
- ЦБ может начать цикл смягчения, но даже снижение до 20% (как в июне) не снимает рисков .
3. Геополитика > экономики:
- Новые санкции (18-й пакет ЕС, законопроект США о 500%-ных пошлинах) могут обрушить рубль до ₽105/$ .
- Рост нефти выше $60/барр. — необходимое условие стабильности, но Brent держится в диапазоне $60–67.5 .
4. Рубль укрепился, но ненадолго:
- С начала 2025 г. рубль вырос на 16–38% к доллару (до ₽79.7/$), но аналитики ждут коррекции к ₽85–95/$ к концу года .
- Летний сезон усилит давление: спрос на валюту для отпусков и импорта вырастет .
Итог: ставка на долг вместо акций
— Фондовый рынок РФ останется под давлением: Санкции + высокие ставки + геополитика блокируют позитивное влияние слабого доллара.
— Долговой рынок — убежище: ОФЗ и корпоративные облигации дают 20–26% годовых с минимальными рисками (сопоставимы с депозитами) .
— Альтернативы: Краудлендинг (26–35%) или юаневые активы — для диверсификации .
Вывод: Глобальный тренд на ослабление доллара — не спасательный круг для РФ. Инвесторам стоит смотреть в сторону долга и альтернативных инструментов, а не ждать бума на фондовом рынке.
Николай Еремеев, Executive MBA по управлению финансами, аналитик Lender Invest
