По данным опроса “инФОМ”, инфляция в мае продолжила демонстрировать разнонаправленную динамику:
1. Текущие данные
— Наблюдаемая инфляция: снизилась до 15,5% (с 15,9% в апреле).
— Ожидаемая инфляция: выросла до 13,4% (с 13,1% месяцем ранее).
2. Почему это важно для ЦБ?
— 🔄 Разрыв между двумя показателями сохраняется: население по-прежнему ожидает роста цен, несмотря на замедление фактической инфляции.
— 📉 Наш вывод: ЦБ начнет цикл снижения ставки только после снижения ожидаемой инфляции. Пока это не произошло — ставка останется замороженной.
3. Прогноз по ключевой ставке
— На заседании 06.06.2025:
• Вероятность сохранения ставки на текущем уровне — выше 90%.
• Ожидаем смягчения риторики ЦБ как сигнала к будущим действиям.
— В июле (25.07.2025):
• Если ожидаемая инфляция в июне снизится, шансы на уменьшение ставки вырастут **до 50–60%**.
⚠️ Риски для сценария
— Рост инфляционных ожиданий может заставить ЦБ сохранить жесткую позицию дольше.
— Давление на рубль или новые санкции — дополнительные факторы для паузы.
📌 Итог
— Инфляция остается главным триггером для ЦБ.
— Инвесторам стоит следить за июньскими данными по ожиданиям домохозяйств — они станут ключом к решению в июле.
Пока советуем готовиться к волатильности на долговом рынке и сохранять осторожность в рискованных активах. 🛡️
