#AFLT #Аэрофлот #Отчетность #Акции #Инвестиции #ОбзорРынка #МСФО
✈️ "Аэрофлот" $AFLT - Рекордная загрузка разбивается о скалы растущих издержек. Разбираем отчет за 1 квартал 2026 года
Группа "Аэрофлот" опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2026 года. Картина вырисовывается весьма противоречивая: с одной стороны, самолеты забиты под завязку, а с другой — операционные расходы продолжают безжалостно съедать маржинальность. Давайте погрузимся в детали и поймем, куда летит главный авиаперевозчик страны.
📈 Операционные показатели на высоте
За первые три месяца компания перевезла 11,9 млн человек (+2,2% г/г), причем международные направления вытянули общую статистику ростом на 8,9%. Главный драйвер — это занятость кресел, которая впервые для первого квартала пробила историческую отметку в 90% и составила шикарные 91,2%. На фоне такого плотного трафика выручка подросла на 5,7%, достигнув 201,1 млрд рублей. Кажется, что бизнес работает как часы, но финансовое закулисье выглядит иначе.
📉 Стремительно растущие косты и падение рентабельности
Главная боль "Аэрофлота" прямо сейчас — издержки. Показатель EBITDA рухнул на 39,7% до 29,6 млрд руб. Если год назад компания показывала прибыль, то сейчас мы видим скорректированный чистый убыток в 8,8 млрд руб. (а отчетный убыток из-за курсовых разниц составил 11,9 млрд руб.). Что тянет результат на дно?
• Обслуживание пассажиров подорожало на 10,9% из-за масштабной реконструкции терминалов российских аэропортов.
• Расходы на персонал выросли на 13,2% после прошлогоднего повышения окладов и улучшения условий труда.
• Техническое обслуживание судов подскочило на 34,3% из-за удорожания комплектующих и ремонта.
⛽️ Топливо и долговая нагрузка
Расходы на авиакеросин пока остаются стабильными (70,4 млрд руб., +0,8%), и это временный спасательный круг. Однако менеджмент уже предупреждает инвесторов: фиксируется рост затрат на заправку в зарубежных хабах, что неизбежно ударит по следующим отчетам. В противовес этому, долговая нагрузка остается под контролем — чистый долг вырос всего на 1,5% до 543,5 млрд руб., а надежный кредитный рейтинг ruAA от "Эксперт РА" и "АКРА" не дает поводов для паники.
📊 Техническая картина и прогнозы
Пока фундаментал страдает от инфляции издержек, на графике акции продолжают тестировать нервы инвесторов. Бумага торгуется под давлением, пытаясь нащупать твердую почву. Сейчас таковой выступает уровень 46-47₽, но цена испытывает трудности с закреплением выше быстрых скользящих (EMA 20, 50). Если покупатели не удержат базовые уровни поддержки - произойдет пробой вниз и бумагу может ждать пике в район 40₽. И наоборот, закрепление выше 51₽, даст долгожданный сигнал на разворот. Текущий консенсус-таргет аналитиков на горизонте 12 месяцев составляет около 60–65 рублей.
💡 Резюме
"Аэрофлот" демонстрирует феноменальную способность держать загрузку рейсов на исторических максимумах, но жестко приземляется в отчетах. Растущие зарплаты, дорогой ремонт и аэропортовые сборы съедают профит. Агрессивно подбирать акции прямо сейчас — это ловля падающих ножей. С технической точки зрения куда безопаснее дождаться подтвержденного разворота и закрепления цены выше ключевых уровней.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
