Снижение ключевой ставки ЦБ делает длинные облигации федерального займа (ОФЗ) особенно привлекательными. Вот ключевые причины: 1. Обратная зависимость цены и доходности Облигации торгуются по рыночной цене, которая растет при падении доходностей. - Когда ЦБ снижает ставку, новые выпуски начинают предлагать более низкие купоны. - Старые ОФЗ с фиксированным высоким купоном автоматически становятся ценнее — их цена на вторичном рынке увеличивается. - Чем дольше срок до погашения — тем сильнее этот эффект. 2. Дюрация — ключевой параметр Дюрация измеряет чувствительность облигации к изменению ставок. - У длинных ОФЗ дюрация выше → их цена сильнее реагирует на снижение ставок. - Например, при дюрации 7 лет и падении ставки на 1% цена облигации вырастет примерно на 7%. - Короткие ОФЗ (1-3 года) почти не дают такого эффекта. 3. Кто покупает длинные ОФЗ при снижении ставки? - Долгосрочные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании). - Спекулянты, играющие на опережение (покупают до смягчения политики ЦБ). - Те, кто хочет зафиксировать высокую доходность перед дальнейшим падением ставок. ОФЗ с плавающим купоном (привязанные к ставке ЦБ) Помимо классических ОФЗ с фиксированным купоном, есть облигации с плавающей ставкой. Плюсы таких ОФЗ: Защита от роста ставок — если ЦБ неожиданно повысит ставку, купон вырастет. Меньше волатильности — цена не так сильно падает при росте ставок, как у фиксированных ОФЗ. Минусы: При снижении ставки купонный доход падает → общая доходность может оказаться ниже, чем у фиксированных ОФЗ. Меньший потенциал роста цены (по сравнению с длинными фиксированными ОФЗ). Когда их брать? - Если ожидаете, что ставка будет колебаться, но не сильно снизится. - Для консервативной части портфеля, чтобы снизить риски. Риски длинных ОФЗ Ставка снизится медленнее, чем ожидается → цена не вырастет так сильно. Инфляция останется высокой → реальная доходность может быть низкой или отрицательной. Санкционные риски (например, заморозка выплат нерезидентам). Вывод: Длинные ОФЗ с фиксированным купоном — лучший выбор для игры на снижении ставки. ОФЗ с плавающим купоном подойдут тем, кто хочет защититься от неожиданного роста ставок.