📉Рынок продолжает скатываться вниз, и чтобы понять причины, достаточно вспомнить, на чем он вышел из летнего боковика — встреча на Аляске. Потом была встреча в Вашингтоне — в этот день индекс показал пиковое значение за последние несколько месяцев и начал неуклонно снижаться. В итоге мы уже вернулись в тот самый боковик, так как встречи хоть и прошли, но результата они не принесли. 🏦Немного набросил и первый зампред ЦБ, сделав ряд заявлений, которые инвесторы восприняли как намек на то, что ставку будут снижать медленно. Ок, текущая разница между ключевой ставкой и инфляцией — реальная ставка, которая определяет жесткость ДКП, — 9,5%. Вернемся к инфляции, если месячная инфляция продолжит идти такими же темпами, как прошлые восемь месяцев, то к концу года инфляция составит 7% г/г. Теперь предположим, что ЦБ будет снижать ставку по 1% на каждом заседании до конца года. Тогда ключевая ставка составит 15%, а реальная ставка — 8% — жесткость ДКП практически не изменится, а текущая динамика ВВП при таком подходе почти гарантирует рецессию. Чтобы этого избежать, ЦБ нужно снижать ставку несколько быстрее, чем снижается инфляция, или уже по факту рецессии придется ее резко снижать. Не думаем, что кому-то в ЦБ нужно услышать в свой адрес обвинения, что они «заморозили» экономику.
