Разбираем фактуру. Менеджмент ВТБ последние несколько месяцев транслировал, что банк "исправился" в части взаимоотношений с миноритариями. Заключалось это в искоренении трех главных проблем:

1) Непрофильные активы. Они давали нестабильность результатов и подкидывали различные сюрпризы в отчетность. Банк действительно начал их продавать.
2) Дивиденды. Регулярности выплат мешал показатель достаточности капитала. Учитывая требования ЦБ, вопрос стоял крайне остро и сумма действий ("кредитный маневр" + конвертация префов + конвертация субордов + продажа непрофильных активов) эту проблематику закрывала. Мы увидили уже позитивную динамику, а менеджмент собирался биться за пейаут в 50% за 2025 и последующие годы.
3) Дополнительные эмиссии. После конвертации "префов" снова сложилась ситуация, когда можно размывать текущих держателей акций без утраты контрольного пакета со стороны государства. Два месяца назад в эфире РБК, Максим Орловский задал вопрос Дмитрию Пьянову про допку, не получим ли мы ее после дива. Тогда, на маленькую деталь ответа главы ВТБ не обратили внимание и услышали только "нет", но он сказал "в наших планах нет никакой дополнительной эмиссии обыкновенных акций, направленной на поддержание достаточности капитала".

А сегодня мы имеем по этим пунктам:
1) ВТБ заявил сегодня о намерении приобрести 5% доли в WB банке;
2) ВТБ объявил дивиденд с пейаутом 25%;
3) ВТБ объявил о дополнительной эмиссии. И кстати, номинально она не для достаточности капитала, так что Пьянов не обманул)))

Инвесторы расстроены, бумага сходила в нижнюю планку, а сейчас немного отскочила. На сколько падение оправдано? 
С одной стороны, это реально подборка новостей, которые не совпали с ожиданиями рынка. С другой стороны:
- мы не знаем, по какой цене покупают долю в wb банке;
- мы не знаем, какая будет их синергия (в теории, далеко не худшая сделка);
- отчеты у банка в этом году пока хорошие и идут в рамках амбициозного плана;
- ключевое: мы не знаем размера допки. Цена 87 рублей - существенно выше текущих отметок, о каком существенном размытии мы говорим? Кто будет покупать за такую сумму?

Так что панику ловить не стоит. Во-первых, пройти через попадос в ВТБ это традиция нашего фондового рынка, которая охватывает уже несколько поколений))) Ну а главное, что по итогу всё может оказаться не так плохо и мы не увидим никакого хоть сколько серьезного размытия капитала.

PS: кому-то может показаться, что я излишне позитивно настроен к банку, но это не так. Я вне позиции и после участия в SPO по 67 рублей вышел по 88 рублей и более не возвращался. Но сейчас бумага снова попала в мое внимание и не исключаю возврат в позицию ближайшее время. Пока пусть котировка успокоится, тем более что из-за падения ВТБ и близости у любителей плечей маржин-коллов, увидели продажи по всему рынку и есть на что посмотреть.
PS: подписывайся, тут полезно!)
#расту_сбазар