🥜Итак Друзья, с фиксами и флоутерами разобрались. Фиксы тарим на экстремумах высоких ставок, флоатеры на экстремумах низких ставок. Сейчас пик по ставке был, плато было и стартовал цикл снижения КС и этот период актуален как раз для того что бы зафиксировать высокую доходность на определённый период времени. 🥜Хорошо, зафиксировали, а что дальше и как быть и вести себя не на экстремумах, а так сказать в межсезонье? Давайте разбираться! 🥜Собрали мы с вами облигационный портфель, как доктор прописал со сладкими купонами и с длинной в приоритете. Особенность облигаций в том, что эти бумаги постоянно генерируют денежный поток и особенно сейчас, так как пошёл устойчивый тренд по выплате купонов раз в месяц. Свежие средства должны работать и пока идёт цикл снижения ставки правило покупки бумаг с фиксированным доходом остаётся актуальным, пусть и купонная доходность снижается, с этим уже ничего не поделаешь, ну это пока ещё будет компенсироваться ростом тела облигаций при последующих снижениях КС. Эта линия поведения будет актуальна и должна соблюдаться до тех пор, пока КС не придёт на свои новые минимумы и встанет на плато. Попутно, если период снижения достаточно продолжительный, то следует фиксировать выпуски, которым жить осталось не долго, дабы не потерять доход с роста тела облигации. 🥜Пришли на плато, ЦБ перестал снижать КС. Пришло время пускать денежный поток во флоатеры. Попутно смотрим за темпами инфляции, курсом рубля и прочими моментами. Короче сечём поляну на предмет условий при которых ЦБ может начать повышать КС. Зачем? Что бы начать вновь покупать фиксы? Нет, флоатеры будем покупать внизу на плато и на и на всём периоде цикла повышения, а фиксы начнём покупать на пиках новых ставок, это касается уже и вторички, т.е. тех выпусков, которые были выпущены за этот период и будем брать их со скидкой в зависимости от того, где будет новый пик по ставке, ну и новые размещения. А вот поляну мы сечём для того, что бы продавать свои старые бумаги с фиксированным купоном, покупавшиеся на пиках прошлых ставок и на цикле снижения. Причина проста, у всех у них выросло тело. И тут если пересидеть цикл и ехать в них дальше на повышение, вы очень быстро потеряете на снижении стоимость бумаг. Так же надо следить за жизнью бумаги и не проморгать пик стоимости. 🥜Не стоит становиться коллекционером и в облигациях и чахнуть над большими купонными процентами и не продавать их только потому, что таких сладких купонов вы больше не найдёте. Надо понимать, что купонный доход вы получаете на вложенный капитал. Купили вы на 1М бумаги с 20м купоном. Ваша доходность 20%. Выросла ваша бумага на 50% и у вас стало 1,5М, то доход вам генерит всё равно только 1М., а те 500К просто висят прицепом. Ну и на всю сумму ваша доходность уже 20, а 15% годовых. Надеюсь понятно. 🥜Ну и давайте перейдём к математике. Пример возьму тепличный с круглыми суммами для удобства. Год назад на пиках купили облигации на 1М, средний срок жизни 2 года, средний купон 20%. Стака пришла на плато на 13%. Сейчас имеем купонами от этого 200К. На эти 200К тоже приобретались бумаги и они тоже принесли тысяч 20, ну их учитывать не буду, дабы не запутать вас. При этом мы имеем например в среднем рост тела бумаг на 30%. Итого наш портфель 1560000р.+ Фиксируем это хозяйство и во флоатеры под ставку 15% КС+2 например. Через год имеем на счёте 1794000р.+ Округлю - 1800000. Да, это вновь без учёта результатов реинвеста от свежих купонов. Ну будем считать, что налоги это съели. Опять же, что бы не путаться. И кстати, на вложенную сумму доходность ваша не 15%, а 23+. Так что не стоит чахнуть над прошлыми большими купонами!) Ну а теперь, если вы превратились в коллекционера и будете чахнуть над старыми покупками. Прошёл год. 20% получили купонами, рост тела на 30% и всё также сумма на счету 1560000р.+ Молимся на доходности. А напомню, что доход у вас идёт от 1200000р.+ Пересидели цикл, тело бумаг едет ниже, к погашению и вовсе приходит к номиналу, но вы продолжаете получать те сладкие купоны, над которыми так тряслись!)
0 / 2000
Ваш комментарий