#Макро Доля собственных средств компаний в инвестициях в основной капитал выросла до почти 59% — это максимум за всю историю наблюдений (за исключением 1997 года). Но одновременно произошло и другое: инвестиции в основной капитал в реальном выражении снизились впервые за много лет. При этом показатель валового накопления основного капитала (ВНОК) по итогам года вырос на 1,7% г/г, тогда как инвестиции в основной капитал сократились на 2,3% г/г в реальном выражении. Почему показатели разошлись? ВНОК и инвестиции в основной капитал похожи по сути и обычно движутся примерно одинаково. Но ВНОК — показатель шире. Он дополнительно включает: • долгосрочные работы • передачу прав на здания • различные оценочные и расчетные компоненты. Исторически такие «добавки» чаще приводили к тому, что рост ВНОК оказывался ниже динамики инвестиций. В 2025 году ситуация сложилась наоборот: ВНОК вырос на 1,7% г/г, а инвестиции в основной капитал снизились на 2,3% г/г в реальном выражении. 📉 Что дальше? По оценкам экономистов, динамика инвестиций в основной капитал в 2026 году может оказаться около нуля в номинальном выражении. На это указывают: • прогнозы, основанные на инвестиционных программах 61 крупнейшей компании • опрос предприятий Банка России в рамках мониторинга Дополнительным фактором, который может сдвинуть инвестиции вниз, обсуждается сокращение бюджетных расходов.
