Мой взгляд на банковский сектор

Банкиры в 2022-м первыми вошли в кризис и первыми вышли. Удалось хорошо заработать. Дальше - сложнее. Рост Ключевой ставки + ужесточение нормативов ЦБ РФ по кредитам (макропруденциальные надбавки) привели к удорожанию депозитов = удорожанию кредитов = снижению выдачи = росту числа дефолтов

Механизм роста дефолтов в розничном кредитовании хорошо разобран коллегами из Market Power.  Попробую рассказать своими словами, что вижу в дефолтах юридических лиц:

- С начала года в ряде отраслей экономики пошли неплатежи. Крупный заказчик работу не принимает, акты не подписывает и не платит. 

- Отсрочки платежа выросли с 1 месяца до 3-6 месяцев. Хотя бы акт подписан и можно было бы факторить. Но ставки факторинга сводят доходность проекта в лучшем случае к нулю. 

- Неплатежи верхнего уровня переходят в неплатежи средних компаний. Они достаточно крепкие, но оборотка растет или вымывается и тут надо бороться за живучесть.

- Малый бизнес оказывается крайним. А там запаса прочности нет. И дефолты юридических лиц растут. Это можно камуфлировать через рефинанс кредита, но суть не меняется. Заемщик не может платить вовремя и в срок. 

Соответсвенно недельная дефляция, которая сейчас наблюдается - это распродажа имущества малым и средним бизнесом со скидками и в убыток для восстановления оборотки и выхода из неплатежей по кредитам. 

B2B бизнес под ударом. У Банкиров растут дефолты и резервирование.

B2C бизнес пока справляется. 

Потому что у физ.лиц пока все хорошо. Безработица низкая. Зарплаты выросли. Каким образом коллеги увидели риски кредитования физ.лиц сказать сложно. Возможно они прогнозируют, что физ.лица без работы останутся. 

Что в итоге? 

Если ЦБ РФ перегнул с удержанием высокой ключевой ставки. А это плохой сценарий, когда ЦБ на -1/1.5% продолжит снижать КС. То второе полугодие 2025-го у банковского сектора будет тяжелым. Доходы будут резко сжиматься. 

Для примера, можете посмотреть как лизинговая компания Европлан проходит кризис. Тяжело, но не смертельно. 

То же будет и с банковским сектором:

- Рост дефолтов и резервов

- Рост доходов от портфеля ценных бумаг

- Рост комиссионного дохода

Рост расходов компенсируется контр-цикличными доходами(офз растут, а их много на балансах банков) Выживут, но в плохом сценарии роста доходов банковского сектора ждать не стоит. В хорошем сценарии понизят КС на -3% на ближайшем заседании и экономика перезапустится. Тогда можно ждать по банкам хорошей отчетности