😔 В ночь с пятницы на субботу был атакован склад Ozon в Самарской области. А вчера подверглись атакам еще 4 крупных центра. Суммарный ущерб затронул от 6 до 12% всех логистических мощностей компании.
☝️ Это окончательно развеяло иллюзии и теории заговора, витавшие вокруг маркетплейсов. Можно считать, что любые крупные логистические хабы от западных границ и до Сибири теперь находятся под угрозой. Не исключено, что могут добраться и до продовольственных...
Насколько же велик риск конкретно для Ozon? На самом деле, разводить панику пока не стоит. У компании есть три особенности, создающие запас прочности.
✔️ Ozon не является собственником складских помещений, а лишь арендует их.
Сгоревший склад и бОльшая часть товарных запасов НЕ являются прямым убытком Ozon, только оборудование находится в собственности. Страдают, в первую очередь, владельцы помещений и селлеры. Это тоже не добавляет позитива, но сейчас речь именно про последствия для Ozon.
✔️ Бизнес-модель компании более децентрализованная по сравнению с WB.
Простыми словами, бизнес не строится вокруг нескольких крупных складов, а состоит из цепочек фулфилмент-центров и точек распределения.
☝️Часть продавцов работает по схеме FBS: хранит заказ у себя и доставляет силами Ozon или realFBS, когда продавец берет на себя полный цикл, а Ozon выступает лишь витриной.
✔️ Атаки на WB, как бы цинично это ни звучало, позволили Ozon выиграть время.
Менеджмент отреагировал на происходящее и еще больше усилил децентрализацию. Например, часть дорогих товаров теперь хранится напрямую в ПВЗ.
🧐 Может показаться, что я слишком оптимистичен, но это не так, реальность нужно оценивать трезво, риски для Ozon все-таки присутствуют:
❌ Отток селлеров с маркетплейсов в целом.
Часть продавцов неизбежно уйдет. Кто-то по финансовым причинам, кто-то захочет вернуться в оффлайн или просто переждать шторм и поставить продажи на паузу.
❌ Расходы на перестройку логистики.
Усиление децентрализации снижает риски для маркетплейса в целом, но в моменте увеличивает издержки. Рентабельность Ozon может снизиться.
❌ Продажи акций Ozon фондами.
Это риск не для бизнеса, а для котировки. Ozon до настоящего момента был популярен у крупных фондов после того, как стал прибыльным и более ликвидным. Если они встанут в очередь на продажу — это может обрушить котировки.
🤔 Как поведет себя товарооборот (GMV) — пока сказать сложно. С одной стороны, проблемы WB вызвали переток спроса в Ozon. С другой, мы не знаем, насколько масштабен будет исход селлеров, как быстро получится перестроить цепочки в новых условиях и каков масштаб издержек на эту самую перестройку. Сейчас многое будет решать скорость принятия решений.
📌 Оставаться в акциях Ozon или нет — решать вам. Все риски и степени защиты я озвучил. Одно могу сказать точно — увеличивать долю на падении я бы пока не стал и последил за развитием ситуации.
❗️Отдельное внимание стоит уделить ЗПИФам недвижимости и проанализировать их на предмет структуры активов. Склады Ozon и другие крупные логистические центры (особенно в Европейской части России и на юге) имеют высокий риск сейчас. Я вчера уже сделал некоторую ротацию активов, о чем написал в клубе.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора держать вас в курсе важных новостей и событий по компаниям.
