С марта по июль индекс Мосбиржи падал почти без остановки, 19 недель подряд в минусе, в сумме минус треть стоимости. Причины этому вы, конечно, знаете — буксующие переговоры по Украине, жёсткий тон ЦБ, проблемы в экономике и бизнесе компаний. Всё это правда влияло
Но параллельно, почти не привлекая внимания, разворачивалась ещё одна история, которая тоже добавляла рынку нервозности — и стоит того, чтобы разобрать её отдельно 🔍
Поговорим о том, как банк JPMorgan избавлялся от российских акций 👇
Банк много лет был депозитарием — выпускал американские расписки (ADR) на акции Сбера, Магнита, МТС, НМТП и Роснефти, а сами базовые бумаги при этом лежали у него на хранении. После санкций держать их бесконечно было нельзя, но и продать напрямую через биржу тоже не получалось, ведь под каждую такую сделку требовалась отдельная лицензия американского регулятора OFAC
🏦 Как только лицензия была на руках, банк продавал весь пакет акций сразу — не по частям на бирже, а одной сделкой, напрямую конкретному покупателю, который, кстати, платил по курсу, который на момент сделки уже давно устарел, да ещё и со скидкой сверху. Цену не привязывали к текущим биржевым котировкам, а брали на какую-то более раннюю дату из прошлого и от неё же отсчитывали приличную скидку
Держателям расписок, чтобы получить деньги, нужно было самим отнести свою ADR брокеру и оформить её аннулирование — без этого шага выплаты не полагалось вообще никакой. А кто именно покупал акции и сколько их было в пакете, не раскрывается
📍 Подробнее всего расписана самая первая сделка — со Сбером, и на ней стоит остановиться отдельно. Цену зафиксировали 13 марта 2026 года, когда акция стоила 316,65 рублей. А саму продажу закрыли только 8 июня — спустя почти три месяца, пока рынок жил своей жизнью
Дисконт составил 70% от мартовской цены, так что в итоге покупатель заплатил около $1,2 за акцию, это примерно 95 рублей. 17-18 июня та же бумага на бирже стоила 318-319 рублей — разница больше чем втрое. Держателям расписок в итоге насчитали около $4,5 на штуку, и то только тем, кто согласился на аннулирование
Дальше по той же схеме ушли Магнит, МТС и НМТП — про них известно куда меньше, лишь общая фраза, что «проведены аналогичные операции» по всем трём. Значит, случилось это где-то между июнем и июлем, а точных цен и дат никто не публиковал ❌
Последней, 21 июля, ушла Роснефть. Продали её по $1,83 за акцию, держателям выплатили $1,78 на расписку — против ~345 рублей, по которым бумага в этот же момент торговалась на Мосбирже
Так при чём тут обвал рынка? ⏬
Тут важно не путать две вещи. Все пять сделок прошли вне биржи, напрямую между JPMorgan и конкретным покупателем — то есть формально они не выбрасывали дополнительный объём акций в биржевой стакан и не могли напрямую обвалить котировки чисто механически
Но у истории есть и вторая сторона, потому что JPMorgan продавал не деривативы и не расписки, а реальные базовые акции — те же самые бумаги, что торгуются на Мосбирже 📊
Покупатель, кем бы он ни был, эти акции получал полностью свободными от каких-либо ограничений на перепродажу. Он не находился под санкциями, значит вполне может взять пакет акций Сбера, купленный условно по 95 рублей, и тут же выставить его в биржевой стакан по рыночной цене в 300 с лишним рублей. Разница — чистая прибыль без всякого риска 💰
Если так поступали с каждым из пяти пакетов, то в рынок реально заходил дополнительный объём предложения — причём именно в тот момент, когда IMOEX и без того искал, куда падать
Доказать напрямую, что это происходило именно так и именно в этих объёмах, невозможно — сделки непрозрачны. Но чисто механически такая возможность у покупателя была, и это крайне правдоподобный канал влияния на котировки 👀
Полезная информация — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
