«Т-Технологии» рассматривают выделение собственных ИТ-активов в отдельную B2B-вертикаль. Внутри группы уже собрано более 20 решений: речевые ИИ-сервисы, мониторинг, корпоративные инструменты разработки, продукты для офисной работы и автоматизации.
Для инвестора здесь важно, что «Т» пытается постепенно разложить группу на отдельные центры стоимости.
Банк остаётся главным денежным мотором. Розничное кредитование даёт основной cash flow: 148,1 млрд руб. выручки и 51 млрд руб. прибыли до налогообложения при ROE около 40%. Именно этот контур сейчас финансирует развитие остальных направлений.
Но если рынок оценивает «Т» только как банк, то технологическая часть почти не получает отдельной оценки. Выделение B2B-вертикали как раз и нужно для того, чтобы показать: внутри группы есть не только кредитный бизнес и лайфстайл, но и потенциальный самостоятельный поставщик ПО для корпов.
Это продолжает линию, о которой я уже писал ранее: «Т-Технологии» уходят от простой банковской модели к холдингу с отдельными бизнесами, сегментной отчётностью и разными источниками прибыли.
Логика понятна: российский корпоративный ИТ-рынок растёт, импортозамещение сохраняет спрос, а крупные компании всё чаще покупают не отдельную программу, а готовую экосистему решений.
Здесь «Т» будет конкурировать и с другими публичными игроками: с Яндексом, Сбером, VK и МТС. Но внутренняя разработка ещё не равна внешнему продукту.
Одно дело – создать инструмент для собственных процессов банка. Другое – продать его внешнему клиенту, встроить в чужую инфраструктуру, доказать экономический эффект и удержать поддержку.
Поэтому инвестиционный смысл здесь предварительно положительный, но еще не окончательный.
Если B2B-контур начнёт быстро наращивать внешнюю выручку, группа получит дополнительный технологический слой оценки. В перспективе это может усилить денежные потоки «Т» и снизить зависимость инвестиционного кейса от чисто банковской маржи. Но пока главный бизнес – всё ещё банк. А ИТ-вертикаль – это опцион на переоценку.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
$T
