Уже завтра заседание Банка России. Решение по ключевой ставке, которое примут регуляторы, определит не только процентные условия, но и будет сигналом о том, как всё-таки Центробанк видит состояние экономики
Посмотрим, как обстоят дела сейчас 👇
📊 Инфляция снижается, но остается выше цели
Хорошая новость — она наконец-то начинает стабильно сдвигаться вниз. К 15 декабря годовая инфляция опустилась до 5,78%. На протяжении трёх недель еженедельный не выше 0.05%, под конец года разгона инфляции не случилось
ЦБ целится в инфляцию 4%. Текущие 5,78%— это все еще выше цели, хоть и стабильно движется в нужную сторону, но вот с 1 января нас ждёт повышение НДС и снижение льгот для малого бизнеса, что даст сразу как минимум 1% к инфляции. Поэтому инфляционные ожидания населения тоже растут второй месяц подряд — в декабрю ни достигли 13.7%
📉 ВВП замедлился, и это проблема, которую ЦБ видит
В третьем квартале ВВП вырос всего на 0,6% в годовом выражении. Это самый слабый темп со времен 2023 года. Экономика вошла в фазу стагнации — не обваливается, но и толком не растет. Это происходит на фоне того, что расходы на оборону, которые давали импульс в прошлом году, начинают работать менее эффективно. Производственные мощности напряжены, рынок труда истощается, и нового воздуха в хозяйство не поступает
Уровень безработицы всё ещё находится на минимуме, никаких серьёзных сдвигов в этом компоненте всё ещё нет. В стране практически полный дефицит рабочей силы. Вакансий на рынке примерно столько же, сколько безработных. ЦБ давно указывает на это как на фактор, определяющий давление на зарплаты
⚙️ Промышленность едва держится — производство в опасности
Если бы не октябрьский взрыв активности, общее состояние промышленности можно было бы назвать вялым. В октябре промышленное производство выросло на 10,7% м/м — это максимум за весь год. Правда, по сравнению с октябрем прошлого года рост составил только 3,1%, что куда скромнее
Индекс PMI по производству стоит на отметке 48,3 пункта (ноябрь) — это ниже 50, что означает спад. Обрабатывающая промышленность сталкивается с проблемами. Зато в сфере услуг ситуация получше — там PMI 52,2, то есть активность растет. Композитный индекс по всей экономике составляет 50,1 — это практически ровный уровень, что говорит о стагнации частного сектора
💸 Рубль всё ещё крепкий
На валютном фронте рубль держится неплохо. Доллар торгуется на уровне 80,38 рублей, юань — 11,36 рублей. Да, курс немного вырос в последние недели, но сильной девальвации пока не видно, что также не давит на инфляцию
🤝 Кредитование показывает признаки восстановления
Если в мае падение год к году составляло 55%, то к ноябрю оно сузилось до 32,7%. Это означает, что низкая база прошлого года помогает статистике, но что более важно — люди потихоньку начинают возвращаться к кредитованию. Высокие процентные ставки давили спрос, но по мере того как ЦБ начал снижать ставку осенью, интерес к кредитам начал возвращаться
✍️ Что мы ждём от решения ЦБ
Снижение ставки, видимо, уже предрешено. Инфляция явно замедляется, рубль крепкий, спрос на новое кредитование не сильно разогнался, и экономика явно нуждается в подвижке. Но впереди повышение НДС, что точно может спровоцировать инфляционный всплеск
Учитывая, что ЦБ в последнее время всё больше склонен к осторожным решениям, ожидаем снижения ставки на 0.5 п.п., до 16%. Снижение до 15,5% можно будет считать уже полноценным «новогодним подарком», более сильное снижение не рассматриваем
📱 Конкурс в соцсети БАЗАР