Компания Акра опубликовала свежий финансовый отчет по МСФО за 2025 год. Отчет вышел умеренно позитивным: выручка выросла на 18% год к году, достигнув 20,4 млрд рублей, EBITDA прибавила 23% год к году, составив 8,1 млрд рублей, рентабельность по EBITDA держится на уровне 40%. Правда чистая прибыль почти не изменилась, составив 6 млрд рублей, — и на это есть две объективные причины: в 2024 году были крупные государственные субсидии и высокие проценты по депозитам, которые в 2025 году исчезли, плюс с января 2025 года налог на прибыль для IT-компаний повысили с 0% до 5%, что съело около 300 млн рублей прибыли. Но при этом долговая нагрузка минимальная, ND/EBITDA — 0,26х, а свободный денежный поток сильный и составляет 1,27 млрд рублей.
Основной рост выручки обеспечил не столько сам флагманский продукт — операционная система здесь прибавила скромные 9,7%, — сколько сегмент сопровождения продуктов, который вырос на 52,4% и теперь занимает уже 21,1% в выручке. Из умеренного негатива стоит отметить рост дебиторки и снижение ее оборачиваемости с 167 до 183 дней. Деньги от дистрибьюторов стали поступать медленнее, при этом 76% всей дебиторки приходится на пятерку крупнейших дистрибьюторов — это высокая концентрация риска, хотя в секторе и на Мосбирже в целом такая ситуация не уникальна.
При этом компания активно инвестирует в будущее: CAPEX составляет 22% от выручки, выпущено 174 релиза продуктов, включая новую версию ОС Astra Linux 1.8.4, а количество партнерских решений Ready for Astra превысило 4300, прибавив 28% за год. Менеджмент ожидает, что отложенный спрос начнет реализовываться в 2027 году, и компания планирует ежегодный рост выручки более чем на 30% до 2030 года. Поэтому на наш взгляд Астра остается качественной историей роста для долгосрочных инвесторов с горизонтом 5+ лет. С учетом опубликованной отчетности мы подтверждаем таргет по акциям Астры на уровне около 380 рублей за акцию на горизонте года. А посмотреть таргеты по другим акциям российского рынка можно как всегда в нашем телеграм канале в бесплатном боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻 https://t.me/+qCxbUnmj8Oc1MzAy
---
Кого из IT-компаний держите в своем портфеле?
