🏛 ЦБ РФ сегодня сделал очередной шаг к смягчению политики и снизил ключевую ставку до 15,5%, убрав 50 базисных пунктов. Формально шаг выглядит аккуратным, но по смыслу это важный поворот регулятор признал, что пик жёсткости пройден и экономика больше не выдерживает длительного давления высоких ставок.
🌐 В свежем среднесрочном прогнозе на 2026 год ЦБ довольно заметно изменил тон. Инфляцию теперь ждут в диапазоне 4,5–5,5% к концу года, а среднегодовую около 5–5,6%. То есть цель в 4% сохраняется, но регулятор фактически признаёт, что путь к ней будет более длинным и неровным, чем закладывалось раньше. На этом фоне особенно важно изменение прогноза по ключевой ставке: диапазон сужен с 13–15% до 13,5–14,5%. Это не просто косметика, а сигнал рынкам, что ЦБ стал увереннее в траектории снижения, но при этом не готов ускоряться.
📉 Экономический блок прогноза также стал осторожнее. Рост ВВП в 2026 году ожидается в пределах 0,5–1,5%, потребительский спрос охлаждается, инвестиции растут, но без рывков. Денежная масса и кредитование будут расширяться умеренно, без повторения перегрева прошлых лет. Отдельно бросается в глаза платёжный баланс: профицит текущего счёта в 2026 году закладывается всего около $10 млрд против существенно более высоких значений ранее. Экспорт снижается, импорт растёт, а базовая цена нефти для расчётов $45 за баррель, что автоматически оставляет рубль под давлением.
📌 В итоге решение по ставке это не начало агрессивного цикла снижения, а переход в новую фазу. Денежно-кредитная политика остаётся жёсткой, но уже не экстремальной. Для облигаций это фундаментально позитивно, для акций важны ожидания следующих шагов, а для валютного рынка ключевым фактором по-прежнему остаётся внешний баланс, а не сама ставка.