Sid_the_Sloth отвечает: разговор начистоту о деньгах, страхе и длинных ОФЗ
Один из самых заметных авторов площадки, @Sid_the_Sloth, ответил на вопросы от сообщества БАЗАР. Поговорили про первые шаги новичка, тактику покупки длинных ОФЗ, выбор между БПИФом и отдельными бумагами, разоблачение «красиво упакованного риска» и психологию инвестора на просадке.
👤Об авторе
Денис, известный на площадке как @Sid_the_Sloth, — квалифицированный инвестор с рынка с 2008 года. Начинал буквально со 100 рублей с первой инженерной зарплаты, а сегодня ведёт один из самых заметных облигационных блогов: регулярные разборы новых выпусков, авторская аналитика по эмитентам и честные, порой резкие оценки хайповых историй.
1. У вас за плечами почти 18 лет на рынке и портфель, выстроенный через диверсификацию. А если у человека есть всего 10–15 тысяч рублей и никакого опыта, то с чего начинать: акции, облигации, вклады? Куда бы вы вложили эту сумму на месте новичка?
Сразу скажу главное: не стоит воспринимать 10–15 тысяч рублей или любую другую стартовую сумму как «копейки». Это важный первый шаг к системному управлению капиталом. Начинать нужно как раз с небольшой суммы, чтобы потренироваться, и если возможно - регулярно добавлять по 5–10 тысяч в месяц.
Я, например, начал инвестировать буквально со 100 рублей. И это не фигура речи, моя первая сознательно отложенная «в долгосрок» сумма действительно составила ровно 100 р. с первой инженерной зарплаты в апреле 2008 года.
На месте новичка я бы не распылялся. Главная задача в начале - не заработать +1000% (это невозможно), а просто немного привыкнуть к самой идее инвестирования, перестать бояться и начать системно копить.
Если речь про человека, который вообще никогда не копил, то тут я категоричен – только вклад. Другое дело, что многие банки не дают положить на срочный вклад сумму меньше определенного лимита, например 50000 руб. В этом случае можно использовать накопительный счет, постепенно его пополнять, а после достижения минимальной пороговой суммы – перевести на депозит. Именно самые базовые банковские инструменты дадут возможность новичку «пощупать» идею сложного процента, осознать свою собственную финансовую психологию и прикоснуться к миру инвестиций.
Если у человека уже есть «подушка» в банке и он хочет попробовать себя на фондовом рынке, то я бы предложил начать с облигаций, в первую очередь с ОФЗ. Это уже следующий уровень – понимание идеи купонных выплат, дюрации, а также того факта, что тело облигаций может не только расти (как вклад), но и падать.
В текущий период, когда рынок акций сильно просел, можно с осторожностью рекомендовать вложить часть суммы (например, 5 тыс. руб) в БПИФ на индекс Мосбиржи. Покупая один пай БПИФа на широкий рынок, вы становитесь совладельцем сразу всех ведущих российских компаний. Это я называю «диверсификацией за копейки».
Главное – заранее настроить себя на то, что просадки здесь неизбежны, а инвестируем мы надолго. Кстати, определение целей инвестирования и своего горизонта (в годах) – один из самых важнейших шагов на первых этапах. От этого в первую очередь и зависит выбор подходящих инструментов.
Акции по отдельности - точно нет. С 15 000 рублей вы купите одну-две бумаги, и любое движение вниз будет для вас катастрофой. Вы будете сидеть и смотреть на минус 20% с мыслью «я всё потерял». А это неправильный старт.
2. Сейчас вы активно набираете длинные ОФЗ-ПД на фоне снижения ставки. Как понять момент, что пора заходить в длинные бумаги, а не ждать ещё более выгодных цен?
За 18 лет управления своим капиталом я усвоил одну простую вещь: идеальное дно в любых активах заранее предсказать, и тем более умудриться поймать - невозможно.
Поэтому я изначально не жду «абсолютного дна» по цене. Я смотрю на доходность. Когда длинные ОФЗ дают 15%+ годовых — это уже исторически очень высокий уровень. В последний раз такие доходности мы наблюдали при ключевой ставке 21% в феврале 2025 года.
И я же не пытаюсь купить всё сразу. Я покупаю тактической лесенкой. Каждую неделю, методично. Мой принцип: «Лучше купить немного с доходностью 15%, потом чуть побольше на 16%, потом ещё больше на 17% (если дадут), чем выжидать в засаде и остаться вообще без активов».
Я не гадаю - я действую по заранее намеченному плану, если будущая доходность меня устраивает. Ведь мы можем опираться только на опыт и уроки прошлого. А ретроспективный опыт последних 20-25 лет показывает, что покупать ОФЗ с текущей купонной доходностью 15% - очень хорошая идея.
Тем более, что в случае с облигациями они сразу же начинают работать на ваш капитал, поскольку с момента покупки начинает «капать» НКД (накопленный купонный доход). Если тело немного просядет – это даже хорошо, поскольку на полученные купонные выплаты я смогу купить БОЛЬШЕ таких же облигаций в будущем.
3. Вы держите и отдельные облигации, и БПИФы. По какому принципу решаете, когда выгоднее взять готовый фонд, а когда собрать позицию самому?
Очень хороший вопрос. На фондовом рынке я не фанат «или-или». Я фанат «и то, и то» — в зависимости от задач и инвестиционных горизонтов. Поэтому практически каждую неделю я добавляю в свой долговой портфель и отдельные выпуски, и БПИФы на облигации (я их давно называю «бондофонды», и термин уже ушёл в народ).
Я беру БПИФ, когда хочу широкой диверсификации и не хочу заморачиваться с выбором. Если рынок штормит, а у меня нет времени просматривать и сравнивать кучу эмитентов, я покупаю БПИФ. Условно, взял один пай — и ты уже сразу дал в долг одновременно 50 крупным компаниям. К тому же, паи фондов обычно стоят копейки, и их можно покупать «на сдачу».
Кроме диверсификации, ещё один большой плюс фондов – налоговая оптимизация. БПИФы по российскому законодательству не платят налоги на поступающие в фонд выплаты (купоны и дивиденды). Поэтому когда все купоны реинвестируются обратно в БПИФ, мы экономим на налогах. Но есть, соответственно, и обратная сторона – инвестор не получает никаких «живых» денег, только рост пая.
Отдельные бумаги я покупаю, когда хочу контролировать дюрацию и доходность. В БПИФе я не могу сказать: «хочу бумагу с погашением ровно через 2 года и купоном 15%». А выбирая облигации в портфель - могу.
Ещё беру отдельные облигации, когда вижу конкретную недооценку или на панических распродажах. Например, так было с бумагами М.Видео, Уральской Стали, Электрорешений – рынок боялся проблем и «проливал» их выпуски, а впоследствии они спокойно погашались и приносили доход гораздо выше среднерыночного. Но, конечно, были в моей практике и неудачные кейсы – например, Обувь России и «Гарант-Инвест».
Также я традиционно люблю «охотиться» на новые выпуски, у которых есть потенциал к росту тела на вторичном рынке. Поскольку я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ и изучаю фундаментал эмитентов, я могу разглядеть потенциально удачный выпуск раньше широкой публики. Это моя «фишка», моё преимущество. В БПИФе такой возможности нет.
Мой принцип: БПИФ – для неограниченно долгого горизонта, для фундамента портфеля, для спокойствия. Отдельные бумаги - для контроля, для «охоты», для получения предсказуемого денежного потока. Я регулярно использую оба инструмента, потому что у них разные задачи. Как молоток и отвёртка - оба полезны, но для разного.
4. Вы регулярно разбираете новые выпуски облигаций и не боитесь давать сдержанную оценку даже хайповым эмитентам. Как отличить реально качественную компанию от красиво упакованного риска и на что смотреть в первую очередь?
Обычно я начинаю с того, что иду в отчетность МСФО или бухгалтерскую отчетность и изучаю состояние баланса эмитента. В случае с облигациями, цифры по выручке и прибыли далеко не так важны, как балансовые показатели и долговые метрики.
В 1-ю очередь меня интересует собственный капитал, его доля в общем объёме активов и пассивов, размер чистого долга, отношение чистого долга к генерируемой EBITDA и к капиталу. Также обращаю внимание на динамику дебиторской и кредиторской задолженности, наличие кэша на счетах – способна ли компания исполнять свои текущие обязательства без риска кассовых разрывов.
Ну и обычно я провожу глубокий поиск в интернете по контексту, стараюсь изучить судебную историю компании, биографию владельцев. Насколько вижу в последние годы, большинство коллег-обзорщиков относятся к этой работе поверхностно и делегируют написание своих обзоров нейросетям.
ИИ очень быстро анализирует цифры и за 5 минут пишет тексты с кучей метафор и шуточек-прибауточек, но он не способен сопоставить некоторые разрозненные факты и разглядеть неочевидные «подводные камни». Поэтому мои авторские обзоры нередко получаются более «хлёсткими», а главное – живыми и настоящими.
Как вы правильно заметили, есть реальный бизнес, а есть «красивая история». На рынке бывают компании, которые вроде бы показывают устойчивый рост, но этот рост — за счёт бесконтрольного наращивания долга. А есть компании, которые растут органически. Я стараюсь разбирать именно отчётность и реальный контекст, а не просто презентацию для инвесторов.
5. Рынок сейчас в глубокой просадке, у многих портфели в минусе, и первый инстинкт - продать всё и уйти в кэш. Как понять, стоит ли пересидеть падение или это сигнал действительно выходить?
Если вы спекулянт, то выходить нужно было гораздо раньше. Если вы, как и я, долгосрочный инвестор с очень большим горизонтом планирования – то выходить нет никакого смысла, на этих уровнях наоборот логичнее покупать. Что я, собственно, и делаю.
Каждый раз одно и то же: кажется, что мир рушится, что в этот раз всё точно упадет в ноль. Помогает привычка. Я давно превратил инвестиции в базовую рутину - как чистить зубы дважды в день. Когда это становится привычкой, а не эмоциональным решением, нет завышенных ожиданий, а значит и разочарования. А ещё помогает осознание, что рынок всегда был и остаётся машиной по перераспределению денег от нетерпеливых к терпеливым. Даже российский рынок - хотя он, конечно, "своеобразен" по сравнению с западными площадками.
В 2022 году индекс тоже падал до 1800 пунктов. Все кричали «всё пропало». А потом за пару лет он вырос до 3500, и это не считая дивидендов. Те, кто продал тогда на дне - прогадали. Те, кто докупал - заработали.
Лично я всегда напоминаю себе, что это игра вдолгую. Я не спекулянт и не трейдер. Не жду, что заработаю уже завтра. Я инвестирую на годы вперёд и строго на свои собственные деньги, которые мне не понадобится резко "вытаскивать" в обозримом будущем. И когда ты смотришь на горизонт 5-10 лет, текущие просадки кажутся просто "рябью на воде".
Если есть сильный страх и невозможно заставить себя покупать, свободные деньги можно временно припарковать в фондах облигаций или флоатерах, пока рынок акций штормит. Но продавать всё на панике — это гарантированный способ зафиксировать убытки и потом словить депрессию, когда всё снова отрастет. А оно обязательно отрастёт, как было уже много-много раз в истории.
Понравился разговор? Подписывайтесь на @Sid_the_Sloth, чтобы не пропустить регулярные разборы облигаций, честную аналитика и никакого причёсывания фактов.
❓А какой вопрос задали бы Сиду вы? Пишите в комментариях