В пятницу, на последнем заседании 2025 года, ЦБ снизил ключевую ставку до 16% годовых. Решение уже успело вызвать горячие споры в сообществе — одни считают это разумным шагом, другие — явно запоздалым, третьи говорят о недостаточности снижения. Давайте разбираться в том, стоит ли итоговую ставку считать хорошим результатом 👇
2025 год стал годом прогресса в борьбе с инфляцией. Январь начался с пугающих 9,9% годовой инфляции — унаследованной от бурного 2024-го, а в марте она и вовсе достигла 10.3%, но затем тренд вернулся в правильном направлении. К середине декабря инфляция упала до 5,8% — это минимум за последние два года
📊 Ставку удалось снизить на 5 процентных пункта за год. Много это или мало? Если брать размер инфляции, то снижение выглядит адекватным. Если брать пожелания бизнеса — явно недостаточным
Инфляция действительно замедлилась кардинально, но инфляционные ожидания населения остаются высокими. На фоне того, что товары дорожают на 5,8%, люди убеждены, что цены будут расти на 13,7%
Множество раз за год писали об этом показателе и его важности для ЦБ. Набиуллина об этом говорит открыто: «Нас беспокоит не только повышение инфляционных ожиданий, но и то, что они могут закрепиться на этом уровне». Вот почему ЦБ снижал ставку осторожнее, чем хотелось бы многим
🛡 Снижение ставки на 5 п.п. за год — это не радикально, но и не консервативно. Это разумный компромисс между чрезмерно жёсткой политикой, которая давила бы на экономику, и излишне мягкой, которая позволила бы инфляции вскочить обратно
Мог ли быть лучший результат? Чтобы это понять, нужно признать, что ЦБ делал свою работу в условиях геополитической неопределённости и высокого давления на бюджет (расходы остаются выше исторических норм). При таких раскладах более быстрое снижение ставки было бы опасно
Могло ли быть хуже? Да, несомненно. Если бы ЦБ остался на уровне 18-20% ещё два квартала, то экономика замёрзла бы. Вспомним, когда в 2024-м ставка только-только поднялась до 21%, уже тогда начались разговоры о проблемах в отдельных отраслях
🗓️ Центробанк летом 2025-го говорил, что инфляция упадёт до 6-7% по итогам года. Фактически упала ниже 6% — отлично. Говорил, что к концу 2026-го инфляция будет 4% — это остаётся в сценариях. Прогнозировал среднюю ставку на 2025-й на уровне 17-20% — получилось примерно 17%
Прогноз по ставке на 2026-й (13-15% в среднем) выглядит реалистично, хоть и зачастую ЦБ приходится свои прогнозы пересматривать. Если инфляция не разыграется от повышения НДС в начале года — а ЦБ уже заложил такой риск в свои расчёты — то к середине 2026-го можно ожидать уровня ставки примерно в 14% ✔️
Для экономики в целом 2026-й может стать годом оживления. Если инфляционные ожидания, наконец, начнут падать (что будет свидетельствовать о доверии к политике ЦБ), то спрос начнёт восстанавливаться. Это даст импульс инвестициям, которые сейчас буксуют
16% — это хороший результат, но недостаточно хороший, если смотреть на потребности бизнеса и людей. Ждём, что в следующем году тренд на снижение обязательно продолжится 🔜
А как вы оцениваете ключевую ставку в 16%?
📱 Конкурс в соцсети БАЗАР
