Свежая статистика Росстата за прошедшую неделю вновь показала снижение цен: -0,04%. Ведомство указывает, что дефляция обусловлена сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. Однако мы по-прежнему считаем, что в этих расчетах определенная доля отводится и на замедление экономики, порождающее снижение спроса и, как следствие, падение цен.
На фоне недельной дефляции годовая инфляция замедлилась до 8,46% по состоянию на 18 августа (с 8,79% в июле и пика 9,88% в мае). С начала года цены выросли на 4,16%, что ниже прогноза Минэкономразвития (7,6% на весь 2025 год). Если дефляционный тренд сохранится (ожидается дальнейшее снижение цен на продовольствие), годовая инфляция может опуститься ниже 8% к концу третьего квартала.
По нашему мнению, текущая ситуация с дефляцией создает пространство для продолжения смягчения монетарной политики Банка России. По нашим оценкам, снижение ключевой ставки на ближайшем заседании вероятно в размере 2%. При этом такой шаг ЦБ очевидно будет стимулировать кредитование, рост ВВП и инвестиции в реальный сектор.
Другими словами, текущая дефляция для инвесторов — это сигнал к тому, что ставка точно будет снижена, а значит, доходности по фиксированным инструментам продолжат падение, поэтому инвестиции в инструменты с постоянным доходом по прежнему выглядят максимально интересными. Фондовый рынок остается под сильным влиянием геополитического фактора, поэтому инвестиции в него возможны только для средне-долгосрочных инвесторов. Рубль при таком сценарии, вероятно, продолжит ослабевать с целью на уровне 86.
В целом представленная динамика недельной инфляции позитивна для инвестора и открывает много интересных путей для создания капитала.