Главным событием недели стало заседание Банка России.
Несмотря на ожидания части участников рынка, ЦБ вновь снизил ключевую ставку — с 14,25% до 14,00%.
При этом одновременно регулятор повысил прогноз по инфляции и траектории ключевой ставки, а риторика стала более жёсткой.
Тем не менее рынок отреагировал мощным ростом.
На мой взгляд, причина в том, что инвесторы уже закладывали в цены ещё более негативный сценарий — вплоть до возможной паузы или даже разворота цикла по ключевой ставке.
После пресс-конференции стало понятно, что базовый сценарий ЦБ остаётся прежним: цикл снижения ставки продолжается, хотя идти он будет более медленными темпами.
Именно это и вызвало сильный рост рынка.
---
📈 Что произошло на рынке
Рынок облигаций завершил неделю уверенным ростом.
▪️ Надёжные корпоративные облигации (Cbonds Top Market Investable):
+0,84%
Доходность к погашению (YTM) снизилась с 16,75% до 16,38%.
▪️ Корпоративные облигации средней надёжности (Cbonds Middle Market Investable):
+1,46%
YTM снизилась с 21,48% до 20,51%.
Наиболее сильное движение произошло в длинных государственных облигациях.
▪️ Индекс длинных ОФЗ (Cbonds GBI RU 5Y):
+3,48% за неделю.
Именно длинные облигации сильнее всего реагируют на изменение ожиданий по ключевой ставке.
---
📌 Моя оценка недели
На мой взгляд, Банк России сумел успокоить рынок.
Макропрогноз действительно стал жёстче.
Но после пресс-конференции стало понятно, что ЦБ не рассматривает нынешнее ускорение инфляции как начало новой устойчивой инфляционной волны.
Основной сценарий остался прежним — постепенное снижение ключевой ставки.
Именно поэтому рынок и отреагировал столь сильным ростом.
При этом я продолжаю придерживаться более осторожного взгляда.
ЦБ исходит из того, что временно выбывшие производственные мощности будут постепенно восстановлены.
Я допускаю, что этот процесс может занять больше времени, чем сейчас ожидается, поэтому предпочитаю придерживаться более консервативного подхода к управлению портфелями.
Лучше перестраховаться, чем недостраховаться.
---
📊 Результаты публичных стратегий
▪️ Консервативная стратегия
За неделю выросла на +0,84%.
С момента начала публичного ведения стратегии доходность составила +30,46%.
Среднегодовая доходность — 20,30% годовых.
▪️ Умеренно-консервативная стратегия
За неделю выросла на +1,84%.
С момента начала публичного ведения стратегии доходность составила +28,38%.
Среднегодовая доходность — 18,91% годовых.
▪️ Умеренная стратегия
За неделю выросла на +2,46%.
С момента начала публичного ведения стратегии доходность составила +27,01%.
Среднегодовая доходность — 18,00% годовых.
▪️ Умеренно-агрессивная стратегия
За неделю выросла на +4,13%.
С момента начала публичного ведения стратегии доходность составила +23,14%.
Среднегодовая доходность — 15,42% годовых.
▪️ Агрессивная стратегия
За неделю выросла на +5,37%.
С момента начала публичного ведения стратегии доходность составила +20,57%.
Среднегодовая доходность — 13,71% годовых.
📌 Для сравнения: с момента начала публичного ведения стратегий индекс Мосбиржи снизился на 32,47%.
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
