📌 Сегодня предлагаю оценить финансовую устойчивость Балтийского лизинга и взглянуть, какие облигации с фиксированным купоном предлагает компания.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Балтийский лизинг – лизинговая компания, предоставляет автотранспорт, оборудование, недвижимость. Работают с 1990 года, имеют 80 офисов в РФ, занимают 5-ое место в секторе по объёму нового бизнеса (у Европлана 8-ое место).
• Сейчас компания принадлежит банку ПСБ, весной 2025 года хотели провести IPO, но пока отложили этот вопрос (как и многие другие кандидаты на IPO).
2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:
• В 1 полугодии 2025 года чистые процентные доходы выросли на 17% год к году до 7 млрд рублей, но процентные расходы выросли сильнее (+79%). Итог – чистая прибыль снизилась на 27% до 2,4 млрд рублей.
• Долговая нагрузка сейчас на трёхлетнем минимуме, показатель Чистый долг/Капитал снизился с 5,5x до 5,3x (норма для лизинга, у Европлана 3,5x). FCF вырос до 3 млрд рублей (–12,7 млрд рублей годом ранее), на счетах у компании 10,1 млрд рублей (4,2 млрд рублей годом ранее).
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Всего у компании сейчас 13 выпусков облигаций, отобрал 4 выпуска по следующим критериям:
1) Фиксированный купон каждый месяц;
2) До погашения более 2 лет;
3) Без оферты.
• Во всех 4-ёх выпусках есть амортизация, кредитный рейтинг АА-.
1) Балтийский лизинг БО-П15 $RU000A10ATW2
• Купон: 23,7%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 22,3%
• Текущая цена: 106,5% (1064,6 ₽)
• Доходность к погашению: 20,1%
• Дата погашения: 13.02.2028
• Амортизация: с 24.05.2026 по 12,5% каждые 3 месяца
2) Балтийский лизинг БО-П16 $RU000A10BJX9
• Купон: 22,25%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 21,2%
• Текущая цена: 105,1% (1050,7 ₽)
• Доходность к погашению: 20%
• Дата погашения: 14.05.2028
• Амортизация: с 25.05.2026 по 11% каждые 3 месяца, 14.05.2028 — 12%
3) Балтийский лизинг БО-П18 $RU000A10BZJ4
• Купон: 19%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 18,9%
• Текущая цена: 100,5% (1004,5 ₽)
• Доходность к погашению: 20,3%
• Дата погашения: 05.07.2028
• Амортизация: 16.07.2026 — 33%, 11.07.2027 — 33%, 05.07.2028 — 34%
4) Балтийский лизинг БО-П19 $RU000A10CC32
• Купон: 17%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 17,8%
• Текущая цена: 95,6% (956,3 ₽)
• Доходность к погашению: 21,8%
• Дата погашения: 27.08.2028
• Амортизация: 07.09.2026 — 33%, 02.09.2027 — 33%, 27.08.2028 — 34%
✏️ ВЫВОДЫ:
• Неплохие облигации с умеренным риском и доходностью выше LQDT и вкладов. Главный недостаток – постепенная амортизация с мая-сентября 2026 года. Если цель – держать до погашения, то выгоднее выпуск П19, если цель – самая высокая купонная доходность, то выгоднее выпуск П15.
• Пока не держу в портфеле облигации Балтийского лизинга, но планирую добавить выпуск П15, продавать буду перед амортизацией. К посту прикрепил собственную таблицу с облигациями Балтийского лизинга. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.