Отчёт МСФО 2025:
• Выручка: 3,5 трлн (+15,3% г/г) — слабее конкурентов
• EBITDA: 169,3 млрд (-1,5% г/г)
• Чистый убыток: 16,65 млрд (против прибыли 49,9 млрд годом ранее)
• Чистый долг: 501,2 млрд (+96,4% г/г)
Главные проблемы:
📌 Финрасходы выросли в 3,3 раза — съели всю операционную прибыль
📌 ЧД/EBITDA = 2,96x — максимум в секторе (у ИКС-5 всего 1,17x)
📌 Рентабельность по EBITDA 4,82% — худшая в секторе
📌 LFL-трафик почти нулевой, в 2026г может уйти в минус
📌 Дивидендов нет и, скорее всего, не будет даже по итогам 2026г
Казначейский пакет:
34.064 млн акций на ~93.331 млрд руб. - частично мог бы снизить долг, но ЧД/EBITDA всё равно останется ~2,45x — дивиденды всё ещё невозможны.
Для выплат нужен ЧД/EBITDA ≤1,5x, а это минус ~250 млрд долга. Где найти 250 ярдов?
Оценка при этом — дороже конкурентов:
EV/EBITDA 2025 = 4x | Дивдоходность = 0%
---
Сегодня перелил часть средств из Магнита (доля стала 3.25%) в X5 (доля стала 7%), т.е. отщипил кусочек одного дерьма и слепил с другим (доля сектора в портфеле осталась такая же), где дела обстоят получше, где есть дивы и менеджмент не кладёт на акционеров. Ещё и эта убыточная Азбука Вкуса, которую непонятно на кой купили, ещё и вдолг, ещё и под конский процент.
Позицию оставил, не привык я так с плеча лосяру резать, глядишь на поправку пойдёт. А пока прям печальные результаты работы у красного магазина.
Не ИИР.
