Ссылка на 1 часть обзора
🔴 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 276 млн (+4,1% с начала года (+19,5% кв/кв) / доля краткосрочного долга 79,7% (220 млн) против 94,3% (250 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 3,9 (на конец 1кв2026г – 3,35 / 2025г – 3,76) – компания закредитованная ❗️
3️⃣ Кредиторская задолженность +23,6% (103,6 млн / +17,3% кв/кв)
4️⃣ Оценка долговой нагрузки от НКР неактуальна, поскольку релиз сделан по отчету за 1п2025г
5️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,0 (1кв2026г – 2,86 / в конце 2025г – 3,48)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Долговая нагрузка терпима для ВДО, но требует отслеживания ❗️
6️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,1 (1кв2026г – 1,01 / в конце 2025г – 1,37)
➖ Процентная нагрузка высокая, требует отслеживания ❗️
🕒 Погашения во 2-ую половину 2026г:
1️⃣ Кредиты:
➖ Погашение кредита в АО "ТБанк" на 883 тыс к 14.08.26. (еще в начале года было 6,67 млн)
ЦФА эмитент не выкладывал.
🤔 Итоговое мнение. Мне нравится, что растет валовая и операционная маржа, что позволяет обслуживать долг. Проблема в том, что практически вся операционная прибыль идет на проценты по долгу. ОДП снова отрицательный. Долг подрос с конца 1-ого квартала, но никаких кардинальных изменений в сравнении с концом 2025г нет. Взял в разумный портфель на 2,2% без дальнейшего роста позиции без улучшения ICR и снижения долговой нагрузки. Думаю скорый 2-ой выпуск поддержит ликвидность и пока подержу, посмотрю на компанию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Ранее разобрал: РСБУ Агроклуб за 1п2026г
