Когда мы занимаемся инвестициями очень часто возникает вопрос, стоит ли учитывать инфляцию?
Простой ответ на этот вопрос, конечно, звучит так - стоит. Но дальше, как и во многих других подобных вопросах начинаются нюансы, о которых стоит знать и понимать пределы возможностей.
Начнем с конца. Рассматривая результат инвестиций, очень полезно бывает понять, были полученные доходы больше инфляции, а если были, то больше какой инфляции - официальной или личной (в своей статье " Реальная инфляция " я достаточно подробно описал разницу между этими двумя понятиями, а также пояснил, почему не существует никакой "реальной инфляции"). Например, чтобы понять, были ли мои собственные инвестиции и стратегии FO ABTRUST лучше инфляции, при расчёте различных коэффициентов я использую в качестве ставки безриска именно темп официальной инфляции в годовом выражение за соответствующий период. Скажем, стратегия AITRUST 2.0 за период с 2017 по 2025 год имеет среднеговодой темп роста (CAGR) 16,27%, в то время как темп официальной инфляции составляет 6,69%, то есть стратегия на долгосрочном горизонте явно имеет реальную доходность:
(1+0,1627) / (1+0,0669) -1 = 8,98%
Я знаю, что моя личная инфляция больше официальной примерно на 2 - 3 процентных пункта, а это значит, что реальная доходность к моей личной инфляции той же стратегии AITRUST 2.0, уже будет:
(1+0,1627) / (1+0,0969) -1 = 6 %
Все свежие данные стратегий и коэффициенты можно посмотреть на сайте FO ABTRUST в разделе " Сравнение стратегий ".
Но что мне дают эти данные, кроме морального удовлетворения? Что мои инвестиции были лучше инфляции официальной и личной. Помогают ли мне эти знания с точки зрения будущих инвестиций? Почти все знают мантру, что "результаты прошлого не являются гарантией их повторения в будущем".
И вот здесь начинается самое интересное. С одной стороны, зная что моя личная инфляция выше на 2 - 3 процентных пункта официальной, с точки зрения теории я должен выбирать такие объекты (ценные бумаги), которые бы позволили мне получить доход выше. С другой стороны, я должен ещё откуда-то взять прогнозные значения той же официальной инфляции. А как показывает история в мире плохо умеют предсказывать этот показатель (Интересная статистика. Ларри Сведро проводит исследование прогнозов аналитиков на год вперед с 2010. По его подсчетам, только 32% прогнозов сбылись, в то время как 64% оказались неудачами, оставшиеся 4% он относит к категории «ничья». Или ещё. Эд Ярдени каждый год отслеживает прогнозы и изменения прибыли. Оценки аналитиков расходятся с результатами в среднем примерно на 30%.). И это будет первая моя проблема.
Статья большая, продолжение читайте:
1. SMART-LAB
2. ВК
3. Dzen
4. ОК