2,1 триллиона рублей россияне вложили в облигации. Но большинство купили не то
Россияне в 2025 году вложили в облигации 2,1 трлн рублей — в два раза больше, чем в 2024-м. Облигации дали доходность 23-26%, что выше акций (2-3% с дивидендами), депозитов (14-16%) и в 4 раза выше инфляции (5,6%).
Объём торгов облигациями на Мосбирже вырос на 9% — до 42 триллионов рублей.
Деньги массово уходят из депозитов. При депозитах в 12-14% и облигациях 16-20% на капитале 3 млн рублей это 60-240 тысяч рублей разницы в год.
Ключевая проблема: большинство набирают в портфель облигации, которые им не подходят.
Люди покупают бумаги с доходностью 23-27% годовых и радуются😅
Не смотрят на эмитента, рейтинг, долговую нагрузку. Просто видят "27% годовых" и покупают.
А через полгода: "Почему облигация упала на 30%? Почему дефолт?!"
В 2025 году дефолтов стало 20 против 11 в 2024-м. Львиную долю забрали Гарант-Инвест (14,4 млрд) и Монополия (6,7 млрд). Доля всех дефолтов от общего числа эмитентов — 3%. От общего объема размещенных облигаций — 0,1%.
Как при такой позитивной статистике можно потерять деньги?
Все просто — надо всего-то отключить голову. Когда человек берёт дрель для ремонта — мысль просверлить себе колено не приходит. А на бирже — приходит. Купить самых рисковых облигаций в первый же день — это первая задача начинающего инвестора.
Есть несколько ключевых критериев, на которые я смотрю при отборе облигаций:
1. Кредитный рейтинг
Есть накопленная статистика по вероятностям дефолтов. Больше вероятность дефолта = меньше доля в портфеле
2. Чистый Долг/EBITDA
Если этот показатель выше 3-4 — это уже высокий риск и доля в портфеле опять же сильно сокращается
Пример: Чистый Долг = 300 млн, EBITDA = 100 млн → ЧД/EBITDA = 3. Это граница нормы. Или нет. Это просто база для чайников. Простая цифра, чтобы нюансы вам не объяснять
Если Долг = 500 млн, EBITDA = 100 млн → Долг/EBITDA = 5. Опасно.
Пример: Долг 300 млн, EBITDA 100 млн → ЧД/EBITDA = 3. Граница нормы.
Долг 500 млн, EBITDA 100 млн → ЧД/EBITDA = 5. Опасно.
3. Динамика свободного денежного потока (FCF)
Положительный FCF у заемщика бывает так же часто, как невинность у девушек после 30 лет🤷 но важно смотреть за динамикой, за историей. Заемщик должен бороться за свою «честь» и не пускаться во все тяжкие ради роста бизнеса
4. Ликвидность облигации
Проблема с приходом массового инвестора на рынок стала менее острой. Но в целом, объем облигации в позиции должен быть не больше дневного оборота
5. Адекватная доходность
Есть такое понятие G-спред = разница между доходностью государственных облигаций и доходностью конкретной корпоративной бумаги. По сути, это премия за риск. Вы получаете доходность выше ОФЗ, потому что берёте на себя дополнительный риск дефолта эмитента.
Вопрос в том, понимаете ли вы, какую премию покупаете и на какой риск идёте?
Я могу пойти в совершенно «лютый» риск, если там высокий G-спред. Однако я пойду малой долей от портфеля. Если доходность 25-30%, я особо внимательно смотрю на все остальные критерии. Высокая доходность = высокий риск.
Большинство инвесторов этого не смотрят. Покупают вслепую.
И тут главная проблема.
Стабильный результат в инвестициях — это не интуиция. Не "мне кажется, эта облигация хорошая". И не «аналитик/брокер посоветовал".
Это методика.
Конкретные критерии отбора. Понимание, зачем ты берёшь именно эту бумагу в портфель. Как она вписывается в общую картину. К чему ты вообще идёшь со своим портфелем.
У меня на это ушло больше 10 лет. Пробы. Ошибки. Изучение отчётности. Разбор каждого дефолта — почему компания не вытянула долг, какие красные флаги были заранее.
Я до сих пор изучаю каждую отчётность эмитентов, которых покупаю. Смотрю на цифры. Считаю коэффициенты.
Без этого — лотерея. Можно угадать несколько раз. Но стабильно зарабатывать так не получится.
2,1 триллиона в облигациях — это умные деньги, которые ушли из депозитов туда, где доходность выше.
Но важно не просто купить облигации. Важно разбираться в том, что и с какой целью покупаешь.
