Первые восемь месяцев 2025 года преподнесли российским инвесторам немало сюрпризов, четко разделив финансовые инструменты на победителей и проигравших. В то время как глобальные рынки и вложения в иностранную валюту демонстрировали отрицательную динамику, внутренний рублевый рынок предложил отличные возможности для роста капитала. Главными победителями стали держатели долговых инструментов и инвесторы в отдельные сектора экономики.
С начала года наиболее привлекательную и стабильную доходность инвесторам принесли рублевые облигации. Этот сегмент стал настоящим фаворитом на фоне сохраняющейся высокой ключевой ставки, обеспечившей привлекательность купонных выплат.
Как видно из представленных данных ЦБ, корпоративные облигации различных кредитных рейтингов показали выдающийся результат: от +19,2% (рейтинг «BBB») до впечатляющих +30,0% (рейтинг «А»). Не отстали и государственные облигации (ОФЗ), принесшие своим держателям +19,5% с начала года. Для сравнения, доходность обычного рублевого депозита составила +16,2%, что также является солидным, но заметно уступающим результатом.
Такая динамика объясняется не только высоким купонным доходом, но и ростом котировок самих облигаций на ожиданиях инвесторов по возможному смягчению денежно-кредитной политики в будущем.
Российский рынок акций продемонстрировал неоднородное, но в целом уверенное восстановление. Август стал особенно показательным месяцем: на фоне позитивных ожиданий, связанных со снижением геополитической напряженности, отраслевые индексы выросли в диапазоне от 0,6% до 9,9%.
По итогам восьми месяцев лидерами роста стали компании из секторов, ориентированных на внутренний рынок:
Акции строительной отрасли: +23,0%
Акции телекоммуникационной отрасли: +21,9%
Акции финансовой отрасли: +15,1%
Эти цифры подтверждают тезис о том, что в текущих условиях выигрывают сектора, чья деятельность меньше зависит от международных рынков и больше связана с внутренним спросом и государственными программами развития. В то же время, акции IT-сектора показали отрицательную динамику (-3,1%), что может быть связано с высокой конкуренцией и структурной трансформацией отрасли.
Помимо традиционных биржевых инструментов, все большее внимание инвесторов привлекает рынок краудлендинга (прямого кредитования бизнеса). В 2025 году на фоне постепенного снижения ставок по депозитам этот сегмент стал одной из самых высокодоходных альтернатив.
Мы традиционно включаем доходность краудлендинга через инструмент «Стратегия защиты капитала» от Lender Invest, потому что в таком варианте риск дефолта нивелируется за счет наличия резервов в 100 млн. самой компании. Доходность такого инструмента с начала года составила 18,32%. При этом доходность обычных оферт с залогом и поручительством могла демонстрировать среднюю доходность от 27 до 35%.
Наихудшие результаты с начала года показали инструменты, номинированные в иностранной валюте. Укрепление рубля на протяжении большей части периода привело к отрицательной переоценке таких активов.
Депозит в долларах США: -19,4%
Депозит в евро: -10,5%
Замещающие облигации: -10,3%
Даже глобальные бенчмарки, такие как американский индекс акций S&P 500 и индекс гособлигаций U.S. Treasury, показали в рублевом выражении убыток в -12,8% и -17,7% соответственно. Это наглядно демонстрирует, что в 2025 году диверсификация в "твердые" валюты не только не защитила капитал, но и привела к его существенному сокращению в рублевом эквиваленте. Тем не менее, ожидая ослабления рубля, мы полагаем, что текущая диверсификация инвестиционных портфелей валютными инструментами выглядит вполне перспективно.
Понятно, что рынок постоянно меняется, и результаты прошедших восьми месяцев не гарантируют аналогичной динамики в будущем. Однако текущие тенденции ясно показывают, что грамотное распределение активов внутри российского рынка способно приносить весомую прибыль даже в условиях глобальной неопределенности. Залогом успеха является своевременная ребалансировка портфеля и учет макроэкономических тенденций.