Продолжение разбора (Том 1 - по ссылке)
💼 Группа 2. Классический SaaS
· Salesforce — рынок проверяет новую модель монетизации
Исторически Salesforce росла благодаря модели оплаты за каждого сотрудника компании.
Теперь появляется новый вопрос:
если часть работы будут выполнять ИИ-агенты, понадобится ли бизнесу столько же пользовательских лицензий?
Компания отвечает развитием Agentforce и переходом к новым моделям оплаты за использование ИИ-функций.
Однако инвесторы пока оценивают этот переход осторожно, поскольку пока неясно, сможет ли новая модель полностью компенсировать возможное давление на традиционные лицензии.
· Adobe — защита ценности экосистемы
Adobe остается лидером профессионального программного обеспечения.
Компания показала рекордную квартальную выручку $6,62 млрд, а направление Firefly продолжает развиваться.
Тем не менее рынок внимательно наблюдает за тем, сможет ли Adobe сохранить ценность подписки Creative Cloud в мире, где генеративные модели значительно снижают барьер входа в создание визуального контента.
Пока компания выглядит устойчиво, но конкурентная среда стала намного сложнее.
· Intuit — насколько прочен защитный ров?
Intuit продолжает показывать сильные финансовые результаты.
Однако главный вопрос носит долгосрочный характер.
Историческое преимущество компании строилось на сложности бухгалтерского и налогового учета.
Сегодня большие языковые модели постепенно начинают выполнять часть базовых задач самостоятельно.
Пока Intuit делает ставку на сочетание собственного ИИ и профессиональной экспертизы, но именно способность сохранить конкурентное преимущество становится ключевым фактором оценки бизнеса.
🤝 Группа 3. Консалтинг
· Accenture — не кризис, а пауза
Accenture продолжает расти.
Последний квартал принес рекордный объем новых заказов — $22,1 млрд.
Однако сами клиенты стали осторожнее при запуске крупных программ цифровой трансформации.
Особенно это заметно в Европе.
ИИ-проекты активно развиваются, но пока их объемов недостаточно, чтобы полностью заменить классические проекты по внедрению ERP, облачной инфраструктуры и цифровой трансформации.
💡 Вывод
Главный урок этого отчетного сезона — софтверный сектор больше нельзя воспринимать как единую историю про искусственный интеллект.
У Microsoft главный вопрос — окупаемость рекордных инвестиций в ИИ-инфраструктуру.
У Oracle — долговая нагрузка и скорость монетизации огромного портфеля заказов.
У Salesforce рынок пытается понять, сможет ли новая модель монетизации заменить классические лицензии.
Adobe приходится доказывать, что её экосистема сохранит ценность в эпоху генеративного ИИ.
Intuit предстоит показать, что развитие больших языковых моделей не разрушит её конкурентный ров.
Для Accenture ключевой фактор — восстановление корпоративного спроса на масштабные проекты цифровой трансформации.
На графиках все эти компании выглядят похоже — многие скорректировались одновременно.
Но причины этой коррекции совершенно разные.
Поэтому покупать или продавать «весь софтверный сектор» сегодня — слишком грубый подход.
Гораздо важнее оценивать каждую компанию отдельно: где рынок уже заложил риски в цену, а где ожидания остаются слишком оптимистичными.
Ближайшие кварталы, вероятно, станут периодом, когда инвесторы будут выбирать уже не между «ИИ» и «не ИИ», а между компаниями, способными превратить многомиллиардные инвестиции в устойчивый рост прибыли, и теми, кому это еще только предстоит доказать.
Подробные разборы отчетов упомянутых компаний и не только в нашем телеграмм-канале
#анализ_акций #MSFT, #ORCL, #CRM, #ADBE, #INTU, #ACN #Технологии #Софт
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Уважаемые друзья, приглашаем в телеграмм-канал, в котором наша команда разбирает финансовые отчёты компаний торгующихся на американских биржах.
А так же заходите в наш канал в MAX.