Какой главный мотив большинства частных трейдеров на фондовом рынке, фьючерсах, опционах и FOREX? Это неугасаемая надежда на внезапное обогащение. Биржа и брокеры организуют курсы, где учат «зарабатывать своим умом», проводят всевозможные конкурсы на звание «лучшего инвестора». Победители показывают результат – сотни, даже тысячи процентов. Правда, когда совершается в среднем десяток операций в минуту, лучше подойдет термин «спекулянт». В этом материале мы попробуем разобраться, кто выигрывает на фондовом рынке и что для этого нужно делать.
Природа заработка на фондовом рынке
Общий результат всех участников на фондовом рынке — это не что иное, как изменение капитализации компаний за отчетный период плюс выплаченные ими дивиденды.
Среднерыночная теоретическая доходность за период = (изменение капитализации фондового рынка + дивиденды) / капитализация на начало отчетного периода.
Данный показатель весьма близок по смыслу к фондовому индексу. По большинству индексов параллельно рассчитывают полную доходность - индекс с учетом выплаченных и реинвестированных дивидендов. Индексы имеют более узкую базу расчетов (меньшее число эмитентов, чем на рынке в целом), к тому же в большинстве индексов учитывается не капитализация всей компании, а только ее часть (фри-флоат). Тем не менее, для характеристики среднерыночной доходности индекс вполне приемлем.
Уточним понятие среднерыночной доходности с практической точки зрения. В общем виде ее можно записать следующим образом:
Y = (ΔМС + D – C) / (MC + Cash),
где Y – среднерыночная доходность участников рынка;
ΔМС – изменение капитализации компаний за отчетный период;
D – выплаченные дивиденды;
С – транзакционные издержки (спреды, комиссия брокера, биржевой сбор, вознаграждение депозитария, проценты по маржинальному кредитованию, налог на дивиденды, налог с положительной курсовой разницы в случае совершения операций, вознаграждения управляющих, оплата обучения, информации и т.п.);
МС – капитализация компаний на начало отчетного периода;
Cash – среднедневная сумма денежных средств в портфелях участников рынка (размер всех средств, не вложенных в ценные бумаги, также сюда можно отнести вложения на срочном рынке в контракты связанные с фондовым рынком).
Так как C и Cash всегда > 0, то среднерыночная доходность автоматически становится хуже индекса полной доходности.
В результате мы приходим к важному выводу: все участники фондового рынка никогда не смогут обыграть фондовый индекс.
Статистика фондового рынка показывает, что фактические данные по результатам работы за 3-5 лет выглядят так: 80% проигрывают индексу(!), 13% работают с той же эффективностью и 7% выигрывают.
В сознании людей все происходит иначе: 90% игроков считают себя выдающимися, а коллег середнячками (эффект Лейк-Уобегона).
Обучающие курсы, технический анализ, пропаганда брокеров и бирж, конкурсы среди частных «инвесторов», где победители показывают 1000% роста. Все это направлено на то, чтобы сформировать у человека убеждение: на финансовом рынке можно «внезапно обогатиться» и «мне надо чутка подучиться – я тоже быстро разбогатею».
Доходы брокеров на фондовом рынке
Биржу и брокеров понять можно — в этой формуле они борются за максимизацию своих доходов (С - из формулы выше).
Им все равно, куда двинется рынок, поэтому в сознание трейдеров вживляется стереотип: «не важно, рост или падение – зарабатывать можно на любом движении рынка».
Большинство игроков даже не интересует среднерыночная доходность. Они амбициозны и рассчитывают на сотни или (при плохом раскладе) хотя бы на несколько десятков процентов в год. Откуда берется эта массовая самонадеянность? На чем основана уверенность, что именно вы обыграете всех остальных?
Чтобы выиграть на фондовом рынке 1000%, должно быть 10 игроков с таким же размером счета как у вас, и они должны проиграть ВАМ все без остатка...
(продолжение следует)
PS. Подпишись и поставь лайк для продолжения статьи или смотри ее на сайте УК «Арсагера».
PS2. Являюсь лично сам пайщиком «Фонда акций» УК Арсагера (личный портфель), и разделяю их подход к инвестированию.
