«Лента» показала, как проводит ребрендинг гипермаркетов «О'Кей».
Напомню, сделка была закрыта в июне этого года. За 75 гипермаркетов «О'Кей» «Лента» не заплатила ни рубля. Зато взяла на себя чистый долг объектов в размере 42 млрд рублей. Правда, в собственность также перешла земля, которая в ряде локаций совсем не дешевая.
Да, в предыдущие годы «Лента» показала, что умеет работать с гипермаркетами, которые все уже успели похоронить. С 2021 по 2025 год рентабельность по EBITDA такого формата выросла с...
Но удастся ли повторить то же самое с «О'Кей»? Пока что здесь есть большие сомнения. При предыдущих владельцах объекты только деградировали, теряя покупателей и прибыль. Например, в первой половине 2026 года (еще до сделки) прибыль от продаж «О'Кей» составила всего лишь 1,19 млрд рублей, рухнув за год на 66%! По чистой прибыли гипермаркеты уже давно работали с околонулевым результатом, но за январь-июнь умудрились получить 4,19 млрд рублей чистого убытка.
В третьем квартале, после перехода под контроль «Ленты», прибыль от продаж и вовсе ушла в минус на 530 млн. Но причиной этому являются скорее управленческие процессы, в ходе которых «Лента» постепенно интегрирует «О'Кей» в свой контур.
После проведения сделки общий долг «Ленты» серьезно увеличился: со 100 млрд на начало года до 143 млрд на конец третьего квартала. Чистый долг / EBITDA вырос с 0,58x до 1,43x. Все равно немного, но при текущих ставках это немаленькие процентные расходы, которые в третьем квартале составили 5 млрд рублей против 1,8 млрд годом ранее.
После серии M&A сделок «Ленте» было бы правильно остановиться и осмотреться. На мой взгляд, OBI и «Улыбка радуги» оказались неудачными, «О'Кей» — под большим вопросом. Хорошим приобретением стала «Монетка», но это было три года назад.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
