Ещё недавно «Самолёт» $SMLT считался главным драйвером строительного сектора 🚀 Агрессивный рост, скупка земель, амбициозные планы. Акции этого застройщика выросли более чем в 4 раза в первый год размещения! Инвесторы верили в бумагу и набивали ей 💼портфели.
Сразу скажу, я в «Самолёт» не инвестировал (скрин⬆️ состава моего портфеля из сервиса учёта инвестиций прилагаю).
Я никогда не считал застройщиков надёжным активом😑 И сейчас, глядя на график и новости, становится очевидно: я не зря избегал этой акции. Давайте разбираться, что происходит и есть ли перспективы.
📈КОТИРОВКИ
Начало июня 2026г — цена около 360р. Ещё недавно было ~1000р (-70% за год). От исторических максимумов бумаги потеряли колоссальные -93%! 📉
Одним словом, «Самолёт» валится. И не спроста.
📊ФИНАНСЫ
Вышла отчётность за 2025г. Операционные показатели — неплохо:
• Выручка +8% (366,8 млрд руб.)
• Валовая прибыль +19% (131 млрд)
• EBITDA +24% (103,3 млрд)
• Штат сократили: с 7631 до 6139 человек — оптимизация 📉
А теперь жестокая реальность:
❌ Чистый убыток за 2025г — 2,3 млрд руб. (против прибыли 8,2 млрд годом ранее)
📊 Долг снизили на 21,5 млрд (до 119,9 млрд) — это плюс. Но! Чистый долг/EBITDA (с учётом эскроу) = 2,98x. Показатель ~3 — это излишняя закредитованность.
🔥 Главная проблема: вся операционка уходит на проценты по долгам. При ключевой ставке 14,5% это катастрофа. Компания в убытке.
💰ДИВИДЕНДЫ
Их нет. И прогнозы нулевые.
Последний раз платили в 2022г. С тех пор — тишина.
Формально политика есть: если долг/EBITDA <1x — можно 50% прибыли. При текущей нагрузке (почти 3х) и убытках — забудьте.
ПОЧЕМУ САМОЛЁТУ ТАК ПЛОХО❓
Три ключевые причины:
🏗 Агрессивная скупка земель — брали заёмные деньги под вечный рост цен.
🏦 Ипотечная зависимость — доля ипотеки достигала 90%. Отмена льготных программ стала критическим ударом.
⚖️ Штрафы и уголовные дела — отменили мораторий на штрафы за задержки сдачи, а против структур возбуждали уголовные дела.
ГДЕ ГОСПОДДЕРЖКА❓
«Самолёт» просил льготный кредит на 50 млрд руб. Минфин отказал, но пообещал «рассмотреть другие инструменты». Пока — тишина.
ЧТО ДАЛЬШЕ? ТРИ СЦЕНАРИЯ🤔
🟢 Позитивный (маловероятный) — ставка до 12% к концу года, рефинансирование, оживление продаж.
🟡 Базовый (реалистичный) — ставка ~14%, продажи не растут, распродажа земель под погашение долгов. Для акций — плохо.
🔴 Негативный — господдержки нет. Допэмиссия (размытие) или переход под контроль госбанков.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Сейчас акции «Самолёта» — это ставка на чудо. Если верить, что государство не даст упасть системообразующему застройщику — цены выглядят привлекательно. Но я инвестировать не буду.
Долговая нагрузка огромна, продажи падают, дивидендов нет, господдержка под вопросом, а уголовные дела и штрафы добавляют рисков ⚠️
Даже если снизят ставку, если дадут деньги, если не размоют долю, если продажи не упадут… Слишком много «если». Я не гадаю на кофейной гуще. Прохожу мимо.
💬 А вы что думаете о «Самолёте»? Делитесь в комментарии 🔥
Приглашаю вас в мой канал MAX. Там еще больше свежих постов с разборами и полезной информацией!
