Разбираем отчёт компании за I полугодие 2025 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка компании взлетела на 82% г/г, до почти 13 млрд ₽. Это в 5.5 раз выше среднерыночного роста в 15% — то есть Промомед не просто растёт, а активно отбирает долю у конкурентов. Главными драйверами стали онкология и эндокринология, где рост составил 188% и 118% соответственно, благодаря успешным запускам новых препаратов
Ещё круче ситуация с прибылью. EBITDA подскочила на 91%, до 4.4 млрд ₽, а чистая прибыль и вовсе увеличилась в 279 раз, достигнув 1.4 млрд ₽. Маржинальность тоже растёт: рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п., до 34%. Это говорит о том, что компания не просто продаёт больше, но и продаёт более выгодные, инновационные продукты. Сильный рост валовой прибыли (+92%) подтверждает, что себестоимость под контролем, а продуктовая корзина стала более маржинальной
Однако чистая прибыль за аналогичный период прошлого года была мизерной — всего 5 млн ₽. Компания объясняет это разовыми расходами на IPO и созданием резерва по налогу на прибыль. То есть, текущий рост происходил с низкой базы
📊 Остальные показатели
Операционный денежный поток (OCF) отрицательный: -743 млн ₽ против -1.5 млрд ₽ год назад. Компания объясняет это наращиванием складских запасов под растущие продажи и высокими финансовыми расходами. Это классическая история для быстрорастущего бизнеса, но стоит следить, чтобы отрицательный поток не стал хроническим
Инвестиционная деятельность остаётся интенсивной. Компания вложила 1.6 млрд ₽, при этом почти половина (763 млн ₽) ушла на R&D — это на 26% больше, чем год назад. CAPEX, напротив, снизился на 14%, до 629 млн ₽, что говорит о завершении активной фазы расширения мощностей. Фокус на R&D — это правильная стратегия для фармкомпании
Чистый долг вырос до 20.7 млрд ₽, но благодаря взрывному росту EBITDA его соотношение к прибыли (Net Debt/EBITDA) даже улучшилось — снизилось до 2.0х с 2.5х год назад. В июле компания успешно разместила облигации ещё на 5 млрд ₽ для рефинансирования и ускорения разработок. Долговая нагрузка пока управляема
📈 Перспективы
Промомед подтвердил весьма амбициозный прогноз на весь 2025 год: рост выручки на 75% и рентабельность по EBITDA на уровне 40%. Учитывая результаты первого полугодия, эти цели выглядят достижимыми. Основная ставка сделана на успешные продажи инновационных препаратов из Ключевого портфеля (тирзепатид, семаглутид) и дальнейший рост онкологического направления
Компания активно диверсифицирует риски. Запуск программы подписки на препараты курсового приёма — это не только новый канал продаж, но и инструмент удержания пациентов и обеспечения стабильного денежного потока. Выход на международные рынки (Бахрейн, Ирак) и развитие ветеринарного направления также открывают новые точки роста
Главные вызовы — продолжать управлять долгом и оборачиваемостью капитала. Отрицательный свободный денежный поток и растущие запасы — это норма для фазы гиперроста, но долго так продолжаться не может. Будем следить, сможет ли компания и дальше конвертировать свои R&D-успехи в стабильную денежную генерацию и сохранить высокую маржинальность в условиях растущей конкуренции.
Промомед демонстрирует феноменальные темпы роста, грамотно играя на тренде импортозамещения и спросе на инновации. Финансовые результаты выше всяких похвал. Но за этим стоят и возросшие аппетиты к долгу, и пока что отрицательная генерация денег. Компания уверенно ведёт агрессивную стратегию, следующие отчётные периоды покажут, насколько эта модель устойчива в долгосрочной перспективе для акций $PRMD
Понравился разбор? Не забудь поставить реакцию! 🚀
За успехами Промомед, кстати, вы можете следить в их профиле в БАЗАРЕ — @PROMOMED
