Отчет ДомРФ
Писать длинный разбор по отчету за 9 месяцев у ДомРФ🏠нет особого смысла (цифры приличные), поэтому пройдусь тезисно по компании:
[1] Хороший отчет с ростом чистой прибыли на 39% до 86 млрд рублей - РАЗЖАТИЕ ЧПД ВО ВСЕЙ КРАСЕ ИЗ-ЗА СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ.
[2] У банка рисуются хорошие мультипликаторы на конец года - P/E ок. 3,3 и P/BV ок. 0,7 + дивиденд в 320 рублей (15% доходность).
[3] Некорректно экстраполировать удачный 2026 год на 2027 год - эффект разжатия ЧПД постепенно сойдет на нет + неизбежен рост резервов из-за нарастающих проблем в стройке. В негативном сценарии должны повторить доходность в 15% (убираем из цены выплаченный дивиденд за 2026 год) за 2027 год.
[4] С момента IPO прошел почти год и компания не была замечена в плохих корпоративных практиках (Виталю Мутко невидно и неслышно). Заметил четкую корреляцию - компании, которые выходят в депрессивную стадию фондового рынка по итогу оказываются честными и позволяют инвесторам заработать, а вот IPO в тучном 2024 году оказались в своей массе скам на скаме и скамом погоняет.
КОМПАНИЯ ПРОШЛА ОПРЕДЕЛЕННУЮ ПРОВЕРКУ ВРЕМЕНЕМ, ДА РИСКИ ЕСТЬ В 2027 ГОДУ, НО ОНИ КОМПЕНСИРУЮТСЯ ПРИЯТНОЙ ОЦЕНКОЙ (НЕ ХУЖЕ СБЕРА), ПОЭТОМУ СУБЪЕКТИВНАЯ ПОЗИЦИЯ - КРЕПКИЙ HOLD. САМ НЕ ДЕРЖУ, ТАК КАК В ПОРТФЕЛЕ ИТАК ТРИ БАНКА.
