По свежим данным, исполнение федерального бюджета на конец июля текущего года составляет 23,8 трлн. руб. по расходам, что приводит к росту показателя на 19% год к году. По нашим расчетам, чтобы уложиться в утвержденные 42,3 трлн. руб. по году, траты за второе полугодие придется сократить на приличные 11% год к году.
Это означает отсутствие вливаний из бюджета в экономику и, как следствие, вероятный кризис и рецессию уже к концу года. Очевидно, что профильные власти не допустят такой ситуации. Вероятно расходы будут только увеличиваться и по году можем увидеть цифру порядка 46 трлн. руб. при доходах на уровне 38 трлн. руб., что создает дефицит в 8 трлн. руб. Последний превышает в 2 раза запланированный уровень в 3,8 трлн руб.
Задаваясь вопросом, за счет чего он будет профинансирован, можно предположить, что сценарий ослабления рубля может быть реализован, кроме того, вероятно активная работа по размещению ОФЗ, которые будут активно выкупать банки.
Это будет создавать определенное проинфляционное давление, поэтому наши прогнозы по ставке на конец текущего года составляют порядка 15% и через год порядка 12%. Однозначной ставки на обозримом горизонте пока не проглядывается.
Отсюда для розничного инвестора напрашиваются следующие выводы:
ставка продолжит снижение, а значит успеваем вкладыватся в пока еще высокие доходности,
рынок долга будет поддержан государством и вероятно будет достаточно стабильным (рассматриваем вложение в его как приоритетные),
рубль будет плавно ослабляться (можно подумать про диверсификацию портфелей валютными инструментами).