Компания отчиталась за 2025 год по МСФО и провела день инвестора. Разбираемся в цифрах и планах 👇
💰 Финансовые показатели
Выручка за 2025 год составила 8,75 млрд ₽, показав рост на 46% г/г. Скорректированная OIBDA выросла на 44% до 3,15 млрд ₽, а OIBDAC увеличился на 31% до 2,78 млрд ₽
Чистая прибыль подскочила на 52% до 2,95 млрд ₽, но вот NIC (скорректированная чистая прибыль) вырос всего на 26% до 2,82 млрд ₽. Маржинальность по OIBDAC и NIC составила 32%, что ниже показателя 2024 года в 37% и 35% соответственно, но всё равно отличный результат
Капитализированные расходы взлетели в 5.7 раза до 373 млн ₽ против 66 млн ₽ годом ранее. Компания объясняет это покупкой прав на продукт Arenadata Prosperity, но даже без учета этого приобретения рост составил около 10%
При этом компания гордится отрицательным чистым долгом в 2,84 млрд ₽ (0.9x), что действительно хорошо в текущих условиях
В структуре выручки 64% занимают лицензии, что традиционно для софтверного бизнеса. Однако компания делает ставку на рост доли консалтинга и технической поддержки для построения долгосрочных отношений
Облачная выручка выросла в 2.2 раза, что является ответом на экономические вызовы и способом сглаживания сезонности
📊 Операционные показатели
Клиентская база выросла со 152 до 190 клиентов, что дает рост на 25%. Среднее количество продуктов на клиента выросло с 5.1 в 2024 году до 5.7 в 2025, а у топ-10 клиентов этот показатель достигает 2.3 продуктов
Выручка с клиентов 2023-2025 годов в 4.7 раза выше первой покупки 2022 года, с клиентами 2024-2025 годов— в 2.6 раза выше покупок 2023 года. Это подтверждает тезис о проникновении в IT-инфраструктуру заказчиков
Численность сотрудников выросла на 32% г/г с 632 до 836 человек. Расходы на персонал подскочили на 49% г/г с 2.4 млрд ₽ до 3.6 млрд ₽. Расходы на маркетинг составили 373 млн ₽, что на 31% г/г больше и составляет 1.1% от выручки
Компания говорит о фокусе на стабилизацию роста команды и оптимальное использование ресурсов в 2026 году. Наращивать штат дальше нельзя без потери эффективности
📈 Перспективы
Менеджмент прогнозирует рост выручки на 20-40% в 2026 году, но оговаривается, что прогноз будет уточнен по итогам первого полугодия. Такая осторожность понятна — неопределенность со скоростью реализации проектов у клиентов сохраняется. План по OIBDAC на 2026 год — сохранение доли маркетинговых расходов и фокус на органическом росте. Руководство обещает сохранить маржинальность по OIBDAC и NIC за счет повышения внутренней эффективности
Компания делает ставку на рост доли вендоров в структуре расходов клиентов, смещение от in-house разработки. Цели на год — увеличение доли вендоров, рост доли сервисной и облачной выручки
Дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от NIC. При NIC в 2,82 млрд ₽ это около 1,4 млрд ₽ дивидендов, что даст доходность около 6% на акцию при текущей цене
Аренадата показала хорошие результаты по выручке и действительно растет быстрее рынка. Отрицательный чистый долг, сильная позиция в B2G, растущая клиентская база — все это плюсы. Но небольшое снижение маржинальности, рост расходов и отставание роста NIC от роста выручки требует внимания
✍️ По итогам отчёта и текущей цене акций в 108,5 рублей получаем мультипликатор P/S в 2.7х, P/E — 8x, EV/OIBDA — 6,6x, что вполне адекватно для растущего бизнеса с маржой по OIBDAC 32% на перспективном рынке. Всё ещё позитивно смотрим на акции Аренадаты $DATA
Полезный разбор —👍
Профиль Аренадата в БАЗАР — @Arenadata
📱 Переходите в приложение БАЗАР
