Сейчас только ленивый не строит оптимистических прогнозов от предстоящей встречи на Аляске. Попробуем разобраться, так ли всё безоблачно?
Действительно, наш рынок очень любит любые намеки на геополитический позитив — за прошедшие дни индекс Мосбиржи вырос на чуть более чем 7%, эйфория от возможного дальнейшего роста захлестнула аналитиков и розничных инвесторов. Но давайте поговорим про конкретные факты.
Сейчас нет никаких конкретных договоренностей или намеков на полное окончание боевых действий на Украине, или снятия санкций, или восстановления торговых отношений с США. Напротив, даже США прямо говорят, встреча скорее ознакомительная, чтобы лучше понять, как закончить конфликт, т. е. прям прорыва в ней не ждут сами инициаторы контакта.
Украина и Европа скептически настроены на скорое разрешение противоречий, что, вероятно, отражает позицию Европы на длительную затяжную войну с целью ослабления России.
Фудметально экономика продолжает замедление, хотя и покажет по итогам 2 квартала ВВП на уровне порядка 1,5%, но стоит помнить, что рост в основном связан с госимпульсом от ВПК, а не связанные с обороной секторы в охлаждении и пока не видят радужной перспективы.
Макроэкономические факторы по-прежнему не дают оптимизма: на рынке минимальная безработица, спрос снижается, экономическая активность в отрицательной зоне, на высоком уровне призывают проводить аккуратную макрополитику, не допуская рецессии, какой уж там взрывной рост.
По нашим оценкам, наиболее вероятные сценарии от встречи на Аляске:
Затухание эйфории — вероятность порядка 50%, никаких существенных (прорывных) решений принято не будет, могут ограничиться воздушным перемирием, гуманитарными вопросами, обговорить будущие контакты. В итоге импульс роста фондового рынка, вероятно, затухнет, и рынок уйдет в коррекцию.
Позитивный сценарий — вероятность порядка 20%, могут согласовать обмен территориями, заморозку конфликта, частичное снятие санкций и т. д. В таком варианте рынок может достичь уровня 3300 п. по ММВБ.
Негативный сценарий — вероятность порядка 30%, Трамп скажет, что разочарован, или встреча не принесет значимых результатов. В таком варианте снижение индекса к 2600 п. вполне возможно.
Так что же делать инвестору? По нашему мнению, входить в рискованные активы имеет смысл только на конкретных фактах, в противном случае можно получить серьезный риск волатильности фондовых активов. По-прежнему, в зависимости от вашего риск-профиля и горизонта инвестирования, делать ставку на долговой рынок (облигации, проекты краудинвестинга), так как они вне зависимости от геополитики способны генерировать постоянный денежный поток. В случае позитива облигации продолжат рост, что принесет дополнительный доход за счет роста цены облигаций, а в случае негатива цена облигаций не обвалится так резко, как это может сделать фондовый рынок.