Подкатили свежие новости долгового рынка. Разбираем, кто в плюсе, а кому пора сушить сухари.
📌 Девелопер Эталон: стройка в убыток
Компания отчиталась за 2025 год: чистый убыток вырос в 3,2 раза, до 22,3 млрд руб.
Суть:
Выручка и EBITDA растут, но всё съедают огромные расходы на обслуживание долга из-за высокой ключевой ставки.
На что влияет:
Это наглядный пример того, как ставка ЦБ "душит" строительный сектор. Даже у крупных игроков запас прочности не бесконечный. Риски в облигациях застройщиков сейчас объективно выше, чем кажутся.
❗️ СибАвтоТранс: первый пошел (техдефолт)
Эмитент не смог выплатить купон и часть номинала облигаций серии 001Р-03 на 38 млн руб.
Суть:
Причина банальная - нет денег на счетах, плюс сами счета под арестом из-за проблем с контрагентами.
На что влияет:
Это громкий звонок для любителей ВДО (высокодоходных облигаций). В условиях дорогого капитала любая заминка с ликвидностью мгновенно ведет к дефолту. Тщательно фильтруйте "мусорные" бумаги, доходность 25%+ сейчас берется не из воздуха, а из огромного риска.
📌 МегаФон: защитный флоатер
22 апреля соберут заявки на новый выпуск серии БО-002P-11 объемом от 20 млрд руб.
Суть:
Предлагают флоатер (переменный купон) с привязкой к ключевой ставке. Ориентир спреда - не выше 1,4% (140 б.п.).
На что влияет:
Инструмент для тех, кто хочет пересидеть высокую ставку в максимально надежном имени. Спред скромный, но для бумаги уровня AAA это норма. Хорошая замена ОФЗ-ПК для консервативного портфеля.
📌 ВК: фикс или флоатер на выбор
Компания выходит на рынок сразу с двумя выпусками "фикс" серии 001Р-02 и флоатер серии 001Р-03 на 10 млрд руб. (подробный разбор будет в понедельник).
Суть:
Дают выбор: либо фикс с купоном до 14,85% (доходность к погашению около 15,9%), либо флоатер со спредом к ключевой ставке до 2% (200 б.п.).
На что влияет:
ВК активно рефинансирует долги и пытается улучшить метрики. Флоатер от ВК выглядит поинтереснее МегаФона за счет более жирного спреда, а фикс подойдет тем, кто верит в скорое замедление инфляции и снижение ставки (хотя 14,85% сейчас выглядит не очень щедро на фоне безрисковых ОФЗ).
ℹ️ Застройщиков и мелкий бизнес (ВДО) продолжает штормить, риски дефолтов растут. В то же время гиганты вроде МегаФона и ВК спокойно пылесосят рынок, предлагая защитные инструменты.
Что планируете подбирать в портфель? Пишите в комментариях.
💰 Отправить донат - поддержать канал (сервис чаевых Т-Банк) https://pay.cloudtips.ru/p/297ea921