✨ Полюс: выручка растёт, а прибыль тает на глазах

Смотрю я на отчёт $PLZL за первое полугодие и вижу очень странную картину. Выручка выросла на 13,8%, до 352,7 млрд рублей, причём исключительно за счёт рекордной средней цены реализации золота. А вот чистая прибыль рухнула на 64,5%, до 61,2 млрд. Такое расхождение сразу наводит на мысли, что с расходами там происходит что-то неладное.

И действительно, операционные расходы подскочили на 225,3%, до 259,3 млрд рублей. Это просто гигантский скачок. Компания объясняет его эффектом низкой базы прошлого года, курсовыми разницами, ростом НДПИ и инфляцией. Но лично у меня есть подозрение, что дело не только в этом. Слишком уж резкий рост, чтобы списать его на банальные факторы.

А теперь самое интересное. Отчёт представлен в урезанном виде: нет отчёта о движении денежных средств, нет примечаний и пояснений, нет детальной расшифровки затрат. Без этого невозможно посчитать свободный денежный поток и чистый долг. Формально компания имеет право не раскрывать чувствительную информацию, так как входит в перечень стратегических предприятий. Но на практике такие вещи обычно делают, когда не хотят показывать что-то неприятное.

Некоторые аналитики допускают, что в скрытых статьях могут сидеть разовые крупные выплаты — например, добровольные взносы или повышенные налоговые обязательства в бюджет. Если это так, то картина становится чуть менее мрачной, но подтверждения нет. Лично я смотрю на это с настороженностью. Компания с одной стороны показывает рост выручки, с другой — прячет расходы и не даёт полной картины. Волатильность и риски тут высокие, так что я бы просто наблюдал со стороны, пока не появится больше ясности.

📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊

Полный разбор — в MAX 🚀👇

https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM