Ещё 1–2 года назад российские ИТ-компании были флагманами IPO и главной историей роста.
2025-й стал для сектора годом резкого охлаждения — как в бизнесе, так и в котировках.
📉 Цифры, которые всё объясняют
• Рост ИТ-рынка в 2025:
• ~10% (оценка «Эйлер»)
• ~3% (оценка T1)
👉 против 15–20% годом ранее
• Доходность акций ИТ-сектора (янв–нояб 2025): –15,2%
👉 худший результат среди всех отраслей
• С 2022 года: –46,6% по сектору
Для сравнения:
• Нефтегаз: –3,1%
• Металлурги: –2,4%
• Банки, ритейл, телеком — в плюсе
⸻
🧾 Финрезы: реальность оказалась жёстче ожиданий
• Группа Астра: выручка +10%, сокращение расходов
• Positive Technologies: выручка +12%, рост долга, –17% штата
• IVA Technologies: чистая прибыль –38%
• Softline: убыток (против +1,5 млрд ₽ годом ранее)
На этом фоне акции почти всех ИТ-IPO (Астра, Диасофт, IVA, Базис) упали почти в 2 раза от цен размещения
Исключения — Аренадата и Селектел
⸻
❓ Почему инвесторы разочаровались
Ключевые причины:
1️⃣ Переоценка
ИТ-компании выходили на биржу с очень высокими мультипликаторами и агрессивными прогнозами роста.
2️⃣ Замедление экономики
Высокая ключевая ставка, рост НДС и налога на прибыль ударили по ИТ-бюджетам заказчиков.
3️⃣ Импортозамещение выдохлось
В 2022–2024 был взрывной спрос на замену западного ПО.
В 2025 — этап внедрения и интеграции, а не новых покупок.
4️⃣ Потеря доверия к прогнозам
Компании пересматривали планы → инвесторы стали закладывать более низкие темпы роста.
⸻
🔮 Что дальше — дно или передышка?
Мнения аналитиков расходятся:
📈 Умеренно позитивный сценарий
• В 2026 рынок ИТ может вырасти на 10–20%
• Снижение ставки → рост ИТ-бюджетов
• Импортозамещение на объектах КИИ остаётся фактором поддержки
• Оценки акций близки к нижней точке цикла
📉 Осторожный сценарий
• Ставка останется высокой
• Заказчики перегружены долгами
• ИТ-бюджеты будут восстанавливаться медленно
• IPO остаются токсичными для инвесторов
⸻
🧠 Вывод для инвестора
2025 год показал:
ИТ-сектор — это больше не «автоматический рост», а выбор конкретных бизнес-моделей.
➡️ Импортозамещение — не бесконечный драйвер
➡️ Дивиденды и устойчивый cash flow становятся важнее обещаний
➡️ IPO ≠ рост, особенно в фазе дорогих денег
Вопрос на 2026 год простой:
это дно цикла — или лишь пауза перед новой волной слабости?
⸻
ПОДПИСЫВАЙСЯ И СТАВЬ РЕАКЦИИ 🚀👍🏻
