Что такое фонд ликвидности и почему все его любят
Фонд ликвидности паркует деньги в однодневные репо по ставке, близкой к RUONIA. RUONIA почти всегда вплотную к ключевой ставке. Сейчас КС 14.25%, фонды дают около 13.8-14% годовых за вычетом комиссии управляющего фонда.
Плюсы понятны: купил, продал в любой момент, деньги работают каждый день, риск минимальный. Именно поэтому в такие дни как вчера деньги туда и идут.
Но у фондов ликвидности есть один минус: вы всегда покупаете по текущей стоимости пая. Никакого дисконта, никакого апсайда. Только текущая ставка денежного рынка.
ВЭБ выпустил альтернативу
Несколько дней назад ВЭБ разместил $GKVEBRF2P58 первый выпуск такого типа на нашем рынке. Объём 150 млрд рублей.
Механика простая. Номинал индексируется по индексу RUONIA ежедневно. То есть сам номинал растёт вместе со ставкой денежного рынка. Сверху небольшой фиксированный купон 1.85% годовых.
По сути это то же самое, что фонд ликвидности, только в формате облигации.
Почему это интереснее фонда
Ключевой момент: я купил ниже номинала.
Фонд ликвидности покупается всегда по справедливой цене. Облигацию можно поймать на вторичном рынке с дисконтом. Сейчас при размещении бумагу дают по 100%, но на вторичке бывают просадки. Я взял ниже.
Это значит что к RUONIA + 1.85% добавляется ещё и переоценка номинала до 100%. Итоговая доходность выше, чем у фонда ликвидности при том же кредитном риске.
Кредитный риск здесь минимальный: ВЭБ это государственная корпорация развития, де-факто квазигосударственный заёмщик.
Что важно понимать
Это не замена фонду ликвидности для тех, кому нужна идеальная ликвидность. Облигация торгуется на бирже, но спред может быть шире чем у ETF.
Зато брокер принимает её как маржинальную бумагу. То есть её можно использовать как обеспечение под другие позиции. Фонд ликвидности как обеспечение работает хуже.
Для тех, кто держит кэш в ожидании точек входа в акции или облигации, $GKVEBRF2P58 RU000A10F504 выглядит интереснее стандартного фонда ликвидности: ставка денежного рынка та же, но есть апсайд по цене и возможность использовать как залог.
Держите деньги в фондах ликвидности или ищете безрисковые альтернативы?
И пробовали инструменты с индексацией номинала по RUONIA?
Давайте обсудим в комментариях.
Спасибо, что читаете.
Всем добра и профита!
Подписывайтесь, ставьте лайк, поддержите автора) #базарразбор