🔥 Ростелеком снова идёт за деньгами, на этот раз с флоатером

Крупнейший телеком страны размещает трёхлетние облигации с плавающим купоном. Сбор заявок проходит накануне заседания ЦБ по ставке (23 октября). Разбираем, что внутри.

🏢 Кто такой эмитент

Ростелеком — крупнейший в России провайдер цифровых услуг: мобильная и фиксированная связь, интернет, платное ТВ, облачные сервисы и кибербезопасность. Компания под контролем государства и регулярный заёмщик на рынке облигаций.

🛡 Рейтинги

▪️ АКРА — AAA(RU), прогноз «Стабильный»

▪️ Эксперт РА — ruAAA

📊 Финансы (МСФО, 1П 2026)

▪️ Выручка: 435,7 млрд ₽ (+11% г/г)

▪️ OIBDA: 171,4 млрд ₽ (+11%), рентабельность 39,3%

▪️ Чистая прибыль: 14,0 млрд ₽ (+9%)

▪️ Чистый долг: 731,6 млрд ₽

▪️ Чистый долг / OIBDA: 2,1х (годом ранее 2,3х)

Главный драйвер роста — цифровые сервисы: выручка +21%, до 95,9 млрд ₽.

📌 Параметры выпуска

Выпуск: Ростелеком-001P-29R

Объём: 10 млрд ₽

Срок обращения: 3 года

Купон: плавающий, до КС + 1,50%, выплата ежемесячно

Номинал: 1 000 ₽

Амортизация: нет

Оферта: нет

Доступ: для всех инвесторов

📅 Даты

Сбор заявок: 21 октября, 11:00–15:00 (МСК)

Размещение: 27 октября

🧮 Что с доходностью

При ключевой ставке 14% верхняя граница ориентира даёт около 15,5% годовых. С реинвестированием ежемесячных купонов выходит около 16,6% (мой расчёт). Купон пересчитывается вслед за ключевой ставкой.

📝 Резюме

Эмитент с максимальным рейтингом и растущим бизнесом, но с тяжёлым долгом. Флоатер привязывает доход к ключевой ставке, поэтому исход заседания ЦБ напрямую влияет на купоны.

✅ Плюсы

▪️ Максимальный рейтинг AAA от двух агентств

▪️ Купон растёт вслед за ключевой ставкой

▪️ Ежемесячные выплаты

▪️ Без оферты и амортизации: график понятен до погашения

▪️ Доступен всем инвесторам

⚠️ Риски

▪️ Если ЦБ продолжит снижать ставку, купон уменьшится

▪️ Высокая долговая нагрузка: чистый долг 731,6 млрд ₽

▪️ Итоговый спред может оказаться ниже верхней границы ориентира

▪️ Доходность умеренная: это плата за надёжность эмитента

🎯 Вывод

Ростелеком-001P-29R — спокойный флоатер от эмитента ААА для тех, кто хочет привязать купон к ключевой ставке. Пауза ЦБ в цикле снижения играет в его пользу, а возобновление снижения сократит доход.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации #Ростелеком #флоатер #первичноеразмещение #ключеваяставка #инвестиции