#Стратегия #Образовательный_блок #Облигации
Часть 21. Вечные облигации: инструмент с бесконечным сроком и ограниченной предсказуемостью
Друзья, вечные облигации, или перпетуальные облигации (перпы) — это долговые бумаги без фиксированной даты погашения. Эмитент не обязан возвращать номинал в определённый срок, но имеет право сделать это по собственному желанию — через опцион call.
🔍 Особенности «перпов»
Главное, что нужно понимать: такие облигации — это гибрид долга и капитала. Они приносят купонный доход, как обычные облигации, но при этом могут вести себя как акции — в плане рисков и непредсказуемости выплат.
1️⃣ Субординация — «вторая очередь» за деньгами
Вечные облигации почти всегда субординированы — то есть стоят в иерархии выплат ниже обычных долгов. При банкротстве компании держатели «перпов» получат деньги только после всех остальных кредиторов.
2️⃣ Возможность отмены купонов
Эмитент может приостановить выплаты по вечным облигациям, и это не считается дефолтом. Такое условие заранее прописано в проспекте эмиссии. Это делает инструмент гораздо рискованнее классических облигаций.
3️⃣ Колл-опционы
Компания имеет право (но не обязанность) выкупить облигации по номиналу в заранее оговорённые даты. Это часто происходит через 5–10 лет после размещения.
ℹ️ Примеры вечных облигаций на российском рынке
На российском рынке сегмент бессрочных облигаций представлен следующими позициями: РСХБ 08Т1, РСХБ 07Т1, РСХБ 06Т1, ПСБ обл03, ПСБ 02.
⚠️ Основные риски
🔹 Субординация — низкий приоритет при выплатах.
🔹 Отмена купонов — легальна и может привести к сильному падению цены.
🔹 Риск списания — возможен при нарушении ковенант (например, требований по капиталу у банков).
🔹 Процентный риск — при росте ставок «перпы» теряют привлекательность.
🔹 Низкая ликвидность — часто торгуются слабо или вовсе не торгуются.
❓ Почему инвесторы их покупают
Главный мотив — высокая доходность. Эмитенты предлагают повышенные купоны, чтобы компенсировать инвесторам риск отсутствия срока погашения.
Но стоит помнить:
‼️ Высокая доходность — это всегда компенсация за риск, а не подарок от рынка.
Вечные облигации — инструмент для профессионалов, а не для начинающих инвесторов.
Их поведение зависит от десятков факторов: ковенант, капитал эмитента, процентные ставки, рыночные ожидания.
Они подходят только квалифицированным инвесторам. Часто используются для спекулятивных стратегий — например, на ожидании возобновления купонов. Для новичков оптимальная позиция — наблюдать со стороны или инвестировать символические суммы для опыта.
📌 Главная идея: вечные облигации — не про вечную стабильность, а про вечный риск.