«Селигдар» строит будущее: как Кючус изменит компанию к 2030 году

Компания «Селигдар» $SELG перешла от слов к делу и завершила геологоразведочные работы на месторождении Кючус, где утверждены запасы в 188,6 тонны золота, и начато проектирование горно-металлургического комбината.

Это событие не просто очередная новость, а точка отсчета новой главы в истории холдинга. Запасы Кючуса при среднем содержании 6,25 г/т делают его вторым по величине золоторудным месторождением Якутии.

Финансовый фундамент уже заложен. Результаты за первое полугодие 2026 года подтверждают, что компания набирает обороты. Консолидированная выручка выросла на 47% год к году и достигла 41,7 млрд. рублей. Валовая прибыль почти удвоилась до 15,3 млрд. рублей, а валовая рентабельность поднялась до 37% против 27% годом ранее. Главное - компания вернулась к чистой прибыли в 3,4 млрд. рублей против убытка 2,2 млрд. рублей в первом полугодии 2025 года.

Рост обеспечили как цены, так и объемы. Средняя цена реализации золота выросла на 30% до 10 977 рублей за грамм, а продажи концентратов увеличились на 48% в натуральном выражении. Особенно заметно улучшилась экономика оловянного сегмента: рентабельность по EBITDA там подскочила с 14% до 44%.

Кючус — это стратегический рычаг. Запуск комбината намечен на 2029–2030 годы с проектной мощностью в 10 тонн золота в год. Фактически это удвоение текущего производства. При прогнозных ценах на золото в диапазоне $4500-6000 за унцию к 2027 году дополнительная выручка может составить порядка 50-60 млрд. рублей ежегодно. Для компании с текущей капитализацией около 38 млрд. рублей это кратный потенциал переоценки.❕️

Однако не все так радужно. Чистый долг остается значительным - около 153 млрд. рублей, а процентная нагрузка продолжает съедать существенную часть операционной прибыли. Убыток без учета курсовых разниц сократился лишь на четверть до 3,1 млрд. рублей. Арктическая логистика, энергоснабжение и строительство в условиях вечной мерзлоты остаются сложнейшими вызовами. Тем не менее, при успешной реализации проекта к 2030 году компания способна трансформироваться из крепкого середняка в одного из лидеров российской золотодобычи.