Смотрим на отчёт FixPrice за за первое полугодие 2025 года 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка группы за полгода составила 154,5 млрд ₽, что на 4,1% больше, чем годом ранее. Рост обеспечен в первую очередь розницей — она прибавила 8%, тогда как оптовый канал, наоборот, просел почти на 29%. Компания открыла за полгода 299 новых точек, и сеть превысила 7,5 тысяч магазинов. Это серьёзная экспансия, которая продолжает двигать бизнес вперёд
Валовая прибыль выросла на 4% до 51,4 млрд ₽, а вот с маржой всё сложнее — она осталась на уровне 33,3%, но только за счёт активного управления ассортиментом и благоприятных курсов валют для импорта. Без этого давление со стороны себестоимости и логистики было бы куда заметнее.
Самый тревожный сигнал — это падение операционной эффективности. Cкорректированная EBITDA — упалf на 9,6% г/г до 20,7 млрд ₽, а маржа по EBITDA снизилась с 15,5% до 13,4%. Чистая прибыль и вовсе обвалилась на 32% до 6,2 млрд ₽. Причины — резкий рост операционных расходов, особенно на персонал, и увеличение финансовых затрат
📊 Остальные показатели
LFL-продажи (магазины, работающие больше года) в первом полугодии показали скромный рост всего на 0,9%. Трафик упал на 3,4%, но его компенсировал рост среднего чека на 4,4% — люди стали покупать реже, но более осознанно и дорогие товары. Это тренд на осторожность в расходах в условиях не самой простой макроэкономики
Сильно выросли операционные расходы: коммерческие и административные затраты (SG&A) без учёта амортизации и LTIP увеличились на 20,4% г/г. Больше всего подорожали расходы на персонал — +27,4%, а их доля в выручке выросла с 13,9% до 17,1%. Это явно говорит о напряжённости на рынке труда и росте зарплат. Зато компания сэкономила на рекламе, банковских комиссиях и безопасности
По долгам ситуация в целом управляемая. Чистый долг с учётом лизинга на конец периода составил всего 5 млрд ₽, а отношение долга к EBITDA — 0,1x. Это почти бездолговая позиция, что даёт Fix Price запас прочности и возможность финансировать рост даже в условиях дорогих денег
🤔 Перспективы
В августе компания успешно завершила обмен GDR на акции ПАО «ФИКС ПРАЙС» и начала торги на Московской бирже под тикером $FIXR
Стратегически Fix Price делает ставку на дальнейшую экспансию — как в России, так и в других странах (Казахстан, Беларусь, ОАЭ), развитие программы лояльности, цифровизацию и новые ценовые модели. Но главный вызов — сдержать рост издержек, особенно зарплатных, и не дать марже просесть ещё сильнее
Риски остаются: это и давление на потребительский спрос, и высокая конкуренция, и валютная волатильность. Компания пока держит удар за сёт масштаба и эффективной логистики, но дальше придётся искать новые точки роста эффективности
Fix Price всё ещё растёт за счёт новых открытий, но прибыльность под давлением. Дальше всё будет зависеть от того, сможет ли компания адаптировать операционную модель к новым реалиям — дорогим деньгам и дорогой рабочей силе. Сейчас скорее негативно смотрим на бумаги компании, в секторе нашими фаворитами остаются X5
