B2B-РТС. Дивидендный сюрприз!
B2B-РТС опубликовал неплохой отчет за 9 месяцев 2026 года и попутно сделал дивидендный подарок (9,8 рублей на акцию) инвесторам перед новым годом. Выручка и EBITDA пока растут год к году, но текущая цена акции близка к справедливой после роста котировок.
📌 ТЕЗИСНО О КОМПАНИИ
[1] У компании слишком маленький публичный трек для серьезных выводов, но отмечу, что последние четыре квартала чистая прибыль не растет - вероятно менеджмент до IPO понимал, что компания постепенно будет выходить на плато.
[2] Из-за отсутствия потребности в оборотном капитале и Сapex у компании безумная конверсия EBITDA в FCF, что позволяет платить неплохой ежеквартальный дивиденд (почти 4% в квартал).
[3] У компании на конец сентября был отрицательный NET DEBT в 2 млрд рублей, поэтому решили полностью направить накопленную кубышку (из нераспределенной прибыли) на выплату дивидендов. Нужно учитывать, что это разовый дивиденд.
[3] У компании недавно закончился полугодовой локап период после IPO, а котировки находятся на максимумах, поэтому со стороны материнского Совкомбанка логично было бы сейчас провести SPO - если анонсируют планы, то это будет лучшим маркером о справедливости текущей цены акции.
[4] Путин в сентябре анонсировал упрощение системы госзакупок - хоть прошло 2 месяца, но у меня так и не появилось понимания как это отразится на B2B-РТС.
Хороший отчет, но драйверы для роста котировок скорее иссякли, да компания настоящая кэш-машина, но форвардная доходность после выплаты декабрьского дивиденда около 12%. Из-за роста котировок (упустил момент для покупки акций в октябре) субъективная позиция стала - ''Скучный Hold''.
