На мастермайнде 17 октября представили инвест-идею в X5 – выпустили по ней ролик
Продуктовая инфляция развернулась, X5 забирает долю рынка и режет капекс. Дивиденд за 9 месяцев рынок ждёт в диапазоне 150–200 руб., мы ждём ближе к верхней границе. Справедливую цену оцениваем в 2500–2700 руб. (+14–23%)
Инфляция. Продукты прошли дно в мае (2,9% г/г) и снова дорожают: в сентябре 5,1%, в октябре рост виден и по неделям. Вслед за ними выручка X5 в 3 квартале ускорилась до +13% после +9,9%
Доля рынка. 16,6% в 2025 году против 14,5% в 2023-м, разрыв со вторым игроком вырос до 5 п.п. X5 первая в онлайн-продажах продуктов и в готовой еде
Деньги. Капекс урезан на 35–40 млрд руб., свободный денежный поток в 2026 году станет положительным
Дивиденд и оценка. До 200 руб. в декабре – до 9% к цене, на 12 месяцев вперёд около 15%. Акция стоит около 2,9 годовой EBITDA против 3,6–3,9 в 2024–2025 годах