Компания отчитывается мощным ростом, но инвесторы распродают ее акции. Знакомая история? В 2025 году именно это произошло с ПАО Софтлайн.
Цифры за 2025 год выглядят очень аппетитно:
🚀 Оборот: 131,9 млрд руб. (+9%), причем доля собственных продуктов уже 32%.
💰 Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26%) — рентабельность взлетела до рекордных 35,4%!
📊 EBITDA: 8,1 млрд руб. (+14%) — операционка в порядке.
Казалось бы, бери и покупай. Но акции $SOFL торгуются хуже всего сектора.
Почему рынок развернулся спиной? 3 главные причины 🔻
1. Тяжелый «навес» над рынком. После обмена ГДР Noventiq на рынок выплеснулось более 32 млн новых акций. Инвесторы фиксировали позиции, и это создало колоссальное давление. Хорошая новость: этот процесс постепенно сходит на нет.
2. Обещания vs Реальность. Компания не дотянула до собственных амбициозных прогнозов по обороту и EBITDA. Рынок не прощает даже небольшого промаха, если цели были громкими.
3. Убийца чистой прибыли — Ключевая ставка. 🏦 Дорогие кредиты съели результат. Чистая прибыль за год оказалась скромной — всего 13,7 млн руб. Инвесторы хотят видеть живые деньги «после всех расходов».
Несмотря на падение, Софтлайн — это не мусорный актив, а потенциальный алмаз.
· Правильный вектор. Компания сфокусировалась на самых горячих сегментах IT-рынка РФ: облака и ПО. Это ставка на будущее.
· Долги худеют. Соотношение Чистый долг / EBITDA упало с опасных 3,0x до комфортных 1,8x всего за квартал. Финансовая устойчивость крепнет.
И тут главное, чтобы этот алмаз не оказался таким же, как и алмазы у Алросы, когда они вроде бы и есть, но продать их крайне сложно.
Что нас ждет в 2026? Спорно и непонятно 🔮
Сам «Софтлайн» смотрит в будущее смело и планирует расти дальше:
📈 Оборот: 145-155 млрд руб.
🚀 EBITDA: 9-9,5 млрд руб.
✅ Долг/EBITDA: не выше 2.0x.
Они планируют, но как показала практика - их планы оборачиваются для инвесторов убытками.
Но если попробовать представить, что они смогут нарастить прибыль, а внешние условия станут более благосклонны к бизнесу, то потенциал отскока есть, при чем процентов на 50 до конца года, если не выше.
При этом есть и другая точка зрения, что сейчас акцию держит байбэк, а деньги на него заканчиваются, и цене тогда падать до 50-55 рублей. Так говорят в сети, подтвердить или опровергнуть мысль не смог.
💬Как думаете, Софтлайн сейчас — это «дно» для покупки или падение продолжится? Делитесь мнением в комментах
