Самолёт потерял более 90 %
...со своего пика в 2021 году.
Хорошая компания? Конечно да, годится для "индекса синих". Это ВК, ВТб, Газпром и т.д.
Рынок больше не воспринимает Самолет как растущего застройщика. На первое место вышли долги, иски и риски банкротства. Продажи под давлением, высокая долговая нагрузка, финансовые расходы почти «съедают» операционный результат, чистая прибыль ушла в минус. К этому добавился технический дефолт по купонам трёх выпусков облигаций.
🪙 Плюсы компании.
Для покупателей квартир (эскроу-счета)
· Деньги защищены эскроу-счетами — риск полной потери средств низкий.
· Крупные проекты, скорее всего, будут достроены (банкам невыгодно бросать недострой).
Для облигационеров.
· Банкротство крупного застройщика — плохой сценарий для банков-кредиторов (им достаются недострои, соцриски, резервы). Поэтому базовый прогноз — реструктуризация или смена собственника, а не банкротство.
· У облигаций сохраняется шанс на обслуживание долга. Плюс доходность неплохая, как у хороших ВДО.
- Компания продолжает существовать как юрлицо, есть возможность рефинансирования или поддержки со стороны банков.
🌲Минусы компании.
Для акционеров.
· Даже если бизнес спасут, миноритарии могут потерять всё или почти все. При смене контроля, докапитализации или реструктуризации акционеры оказываются в самом слабом положении.
· Акции падают сильнее облигаций — рынок закладывает риск, что «Самолёт» продолжит работу в другой структуре с новой оценкой для акционеров (для старых владельцев — почти нулевой).
Для облигационеров.
· Технический дефолт уже случился, рынок воспринимает ситуацию как стрессовую.
· Доходности отдельных выпусков отражают не обычный корпоративный риск, а уже предбанкротный сценарий.
Для покупателей квартир.
· Возможны задержки сроков сдачи, путаница с документами, слабая коммуникация, переносы дат.
Общие риски.
· Высокая долговая нагрузка, финансовые расходы почти съедают операционный результат.
· Технический дефолт по трём выпускам облигаций (компания объясняет это техническими причинами).
В общем, риски только растут как для Самолёта, так и для отрасли в целом. Для акционеров и облигационеров тоже. Поэтому не знаю кто и зачем это держит, хотя немного облигаций пока у меня есть)
