Финансовые показатели
Компания в 1 полугодии 2025 года показала прирост выручки на 86% год к году, а прибыль выросла в 6,3 раза. Маржинальность прибыли второе полугодие подряд рекордная. Редкое зрелище для сектора, который повально в 1 полугодии демонстрирует падение темпов роста выручки или даже ее снижение год к году, а также убытки. Здесь такого и близко нет.
Аналогичные рекордные показатели и по OIBDAC.
При этом чистого долга почти нет, на конец 2024 года чистый долг составил 259 млн руб. или 0,26 EBITDA.
Ожидания по итогам 2025 года
На Дне инвестора был озвучен гайденс на 2025 год — от 40% до 80% по итогам года. По итогам года ГК «Цифровые привычки» ожидает рост чистой прибыли не ниже 40%. Дальнейший фокус — масштабирование технологических решений и реализация M&A-стратегии, которые позволят существенно укрепить позиции компании перед IPO.
Оценка
Если оценивать компанию консервативно, без учета потенциала дополнительного роста от новых контрактов, то даже так получаем перспективы утроения к 2027 году относительно 2024 года. И это практически гарантировано, ведь контракты уже подписаны, их надо только реализовать. Оценка при этом опустится до 3,3 EV/EBITDA.
Дивиденды
Мы не знаем, будет ли бизнес платить дивиденды по пути реализации плана роста, так как ради его реализации могут потребоваться инвестиции. Но уже после 2027 года и проведенного IPO мы можем увидеть начало выплаты дивидендов компанией. При этом, бизнес может спокойно платить почти всю прибыль на дивиденды и при этом продолжать расти.
Итого:
ГК «Цифровые привычки» показывает уверенный рост и становится одним из самых быстрорастущих игроков на рынке системного ПО для финансового сектора. За 1П 2025 года выручка выросла на 86% г/г, чистая прибыль увеличилась в 6,3 раза, а маржинальность держится на рекордных уровнях второй период подряд. Компания демонстрирует качественный рост, подкреплённый сильным портфелем заказов: объём законтрактованной выручки в 4+ раза превышает годовую выручку, что гарантирует высокий уровень загрузки до 2027 года.
Финансовое положение остаётся стабильным — чистый долг минимален (0,26×EBITDA), рост дебиторки пропорционален развитию бизнеса. Прогноз на 2025 год предполагает рост прибыли минимум на 40%, при этом основной объём выручки традиционно придётся на 4 квартал. Менеджмент готовится к масштабированию и активному M&A для дальнейшего укрепления позиций.
Сильные позиции относительно сектора
На фоне замедления всего IT-рынка и давления высокой ставки, «Цифровые привычки» демонстрируют лучшие темпы роста в секторе. Компания опережает все IT компании на бирже, включая прямого конкурента - Диасофт. Даже при снижении темпов роста экономики бизнес остаётся защищённым за счёт долгосрочных контрактов, которые обеспечивают стабильный денежный поток.
Благодаря фокусу на высокотехнологичные решения для финсектора, работе с крупнейшими банками и высокой доле системных контрактов, компания способна пройти период рыночной турбулентности без существенного замедления. Это позволяет ожидать утроения бизнеса к 2027 году даже по относительно спокойному сценарию и снижения мультипликаторов до привлекательных уровней.
Если говорить о перспективе роста акций, то надо ждать IPO до 2027 года и полноценное раскрытие стоимости. Оно сильно зависит от того, какие прогнозируемые темпы роста будут после 2027 года, а также от того, как щедро менеджмент будет делиться дивидендами с акционерами. По нашей оценке бизнес может оцениваться в 5-6 EV/EBITDA. В целом, риск средний, но пока не проведено полноценное IPO, риск повышаем на один грейд как минимум, потому что до тех пор акции остаются достаточно неликвидными.
При этом, оценка не учитывает, что бизнес в реальности может вырасти сильнее, но даже консервативный сценарий предполагает хорошие перспективы роста акций до 2027 года, если же реализуются более сильные темпы роста, то и цели по акции будут пропорционально выше.
