1️⃣ Pre-IPO: инвестиции с опережением
Давайте сегодня затронем такую не совсем стандартную и потенциально доходную тему, как инвестирование в бизнес ещё до его выхода на биржу (pre-IPO). Возможно, кому-то это будет интересно.
Инвестиции в Pre-IPO сегодня выглядят особенно привлекательно на фоне меняющегося глобального рынка капитала и трансформации технологического сектора.
📈Доступ к росту до публичной переоценки
Исторически основной рост стоимости компаний происходил после выхода на биржу. Однако за последние годы крупные технологические и быстрорастущие компании дольше остаются частными, аккумулируя основную часть капитализации до IPO. Значительная часть роста Airbnb, Uber и Snowflake произошла именно на поздних частных раундах.
Доступ к Pre-IPO позволяет инвестору войти в капитал компании до момента публичной переоценки и получить премию за ранний риск.
🚀Интерес подогревается растущим числом IPO
Выход все большего количества компаний на публичный рынок во многом объясняет повышенный интерес в инвестициях в компании на ранних стадиях. С одной стороны – это возможность «зайти» относительно дешевле, а с другой – прозрачная перспектива выхода для инвестора после IPO.
По оценкам Goldman Sachs, в 2026 году ожидается рекордный объем размещений на рынке IPO на общую сумму $160 млрд, что на 320% превышает показатели 2025 года.
Причем в позитивном сценарии объем может составить до $200 млрд в случае выхода на биржу крупнейших частных компаний SpaceX, OpenAI, Anthropic и Databricks. Общее число IPO может почти в два раза превзойти показатели прошлого года и достичь отметки в 120 компаний против 61 в 2025 году.
📉Коррекция оценок и более рациональный рынок
После перегрева 2020–2021 годов рынок частного капитала прошел фазу охлаждения. Оценки стали более обоснованными, сделки более структурированными, а компании – более дисциплинированными в вопросах unit-экономики и денежного потока.
💰Более реалистичная оценка стоимости снижает риск «переоценки» при IPO ко времени выхода на биржу. Многие Pre-IPO кампании получают крупные стратегические инвестиции от ведущих венчурных фондов и крупнейших финансовых игроков, что служит знаком качества и снижает часть рисков.
Текущий этап напоминает «окно возможностей» перед новым циклом роста.
🤖Рост интереса к AI и deep tech
Бум в области искусственного интеллекта и инфраструктурных технологий формирует новый инвестиционный цикл. Компании, связанные с AI, облачной инфраструктурой, кибербезопасностью и биотехнологиями, активно привлекают частный капитал.
Особенно заметен интерес к экосистеме вокруг OpenAI, а также к публичным лидерам рынка, таким как NVIDIA. Это создает мультипликативный эффект и повышает интерес к перспективным частным игрокам на поздних стадиях.
📊Диверсификация и асимметрия доходности
Pre-IPO инвестиции слабо коррелируют с краткосрочной волатильностью публичного рынка и обеспечивают потенциально асимметричный профиль доходности (ограниченный входной чек при существенном апсайде).
При грамотной структуре сделки (SPV, secondary, structured equity) инвестор может дополнительно управлять риском.
👉Все это делает сегмент особенно интересным для квалифицированных инвесторов (я рассказывал, как получить квала), готовых работать с горизонтом 2–4 года и принимать умеренный уровень неликвидности в обмен на возможность участия в следующей волне роста глобальных технологических компаний.