Ставки высокие, но компания держит удар — где-то за счёт прочности модели, а где-то за счёт резервов. Разбираемся в свежем отчёте 👇
💰 Финансовые показатели
Главный удар пришёлся по чистой прибыли — всего 2,9 млрд ₽ за 9 месяцев — это падение на 74% г/г. Причина — взлёт стоимости риска до 9,2% против 3,4% год назад. Компания была вынуждена создать резервы на 19,2 млрд ₽, срезав тем самым операционную прибыль — прямое следствие давления высокой ключевой ставки и проблем с клиентами, которые когда-то брали лизинг с низким авансом
Но если смотреть глубже, операционная модель всё ещё демонстрирует устойчивость. Чистая процентная маржа сохранилась на высоком уровне 9,9%. Это говорит о том, что бизнес в основе своей остаётся доходным. Ещё один позитивный сигнал — рост непроцентного дохода на 19%, до 13,6 млрд ₽
Компания ещё и учится зарабатывать не на разнице ставок, а на услугах: страховании, сервисе, телематике. Их доля в общей выручке достигла 7,5% против 6,1% год назад, а CIR даже улучшился до 24,5% благодаря контролю операционных расходов. Капитал на 30 сентября — 47 млрд ₽
📊 Операционные показатели
Объём нового бизнеса за 9 месяцев — 70,7 млрд ₽, что на 62% меньше, чем год назад. Количество сделок сократилось до 20,6 тысяч — минус 52%. Компания сознательно сжимает выдачу, опасаясь рисков, и это видно по структуре — даже крупные сделки (от 25 до 150 млн ₽) идут в основном с господдержкой или для проверенных клиентов
Качество текущего портфеля остаётся приемлемым: NPL90+ на уровне 1,8% — это низкий показатель, особенно с учётом макросреды. Клиентская база всё ещё 167 тыс. компаний. Всё это говорит о сильном сжатии рынка и избирательности компании в новых выдач — ставка сделана на качество, а не на объём
🤔 Перспективы
Ключевой вопрос — когда компания сможет вернуться к росту. Ответ напрямую зависит от траектории ключевой ставки ЦБ. Пока деньги всё ещё дороги, массовый спрос на лизинг не восстановится, а стоимость риска будет съедать основную часть маржи. Европлан вынужден лавировать — наращивать непроцентные доходы, удерживать лояльных клиентов и ждать
Ожидаемая стоимость риска в 9,2% хоть и покрывается маржой, но съедает основную часть операционного результата. Снижение ставки ЦБ — ключевой триггер для восстановления прибыльности. С другой стороны, у компании сохраняется запас прочности. Диверсификация доходов за счёт непроцентных услуг показывает свою эффективность — их доля в структуре доходов растёт
Стратегически компания делает правильные шаги. Развитие сервисной экосистемы и движение в сторону модели «автомобиль как услуга» — это тренд, который будет только усиливаться. Потенциал рынка огромен: проникновение лизинга в продажи легковых авто в России всего 16%, против 40-50% в Европе. Но чтобы реализовать потенциал, нужна более мягкая макроэкономическая среда и готовность клиентов обновлять парк
Европлан проходит фазу адаптации в условиях жёсткого рынка. Тем не менее, долгосрочно позитивно смотрим на акции компании, а вчерашняя новость о покупке компании Альфа-Банком лишь подкрепляет эту позицию $LEAS 🤝
📱 Конкурс в соцсети БАЗАР
