#VSEH #ВсеИнструменты #Отчетность #МСФО #Обзор #Инвестиции #Аналитика #ECommerce
🛠 ПАО "ВИ.ру" $VSEH - Взрывная прибыль х13 и горы кэша при высоких ставках: Разбираем итоги 1 полугодия 2026 года
На фоне жесткой денежно-кредитной политики и высоких ставок многие компании теряют маржинальность, но ПАО "ВИ.ру" (бренд "ВсеИнструменты.ру") продолжает доказывать свою фундаментальную силу. Свежий отчет по МСФО за 6 месяцев 2026 года — это наглядное пособие того, как грамотный фокус на корпоративных клиентов (доля B2B в товарной выручке превысила 76%) и эффективный контроль над расходами трансформируются в реальные деньги. Давайте посмотрим на общую картину без лишней воды, единым логичным потоком.
📈 Фундаментальная картина: Кратный рост показателей
Сразу бросается в глаза невероятный скачок: чистая прибыль взлетела более чем в 13 раз, достигнув 2,58 млрд руб. против скромных 191,9 млн руб. годом ранее. И это при том, что общая выручка показала уверенный рост на 3,2%, составив 89,6 млрд руб.. Весь секрет кроется в качественном улучшении маржинальности: валовая прибыль увеличилась до 29,8 млрд руб., а сегментная EBITDA прибавила солидные 20%, достигнув отметки в 8,8 млрд руб.. Бизнес работает как часы, генерируя отличную юнит-экономику.
💰 Ликвидность и долг: Горы кэша вместо кредитов
За счет чего произошел такой рывок? Компания мощно оптимизировала процессы и сгенерировала более 9 млрд руб. чистого денежного потока от операционной деятельности, что почти в два раза выше показателя первой половины прошлого года. И тут мы переходим к самому главному козырю в эпоху сверхдорогих кредитов — огромной ликвидности. На счетах и краткосрочных депозитах компании скопилась внушительная подушка безопасности почти в 16 млрд руб.. Благодаря этому чистый финансовый долг ушел глубоко в отрицательную зону и составил минус 6,75 млрд руб., а общее соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до максимально комфортных 0.7х.
🛡 Высокая ставка — теперь союзник
Более того, высокие ставки сейчас играют компании только на руку: исключительно в виде процентов, начисленных на остатки денежных средств на депозитах и счетах, заработано почти 900 млн руб. чистых финансовых доходов. Отсутствие долговой удавки и профицит кэша — это колоссальное конкурентное преимущество на текущем рынке.
💸 Дивиденды: Щедрость, подкрепленная реальными деньгами
Такой мощный денежный поток позволяет менеджменту уверенно и щедро делиться доходами с акционерами. В июне 2026 года уже были объявлены дивиденды на общую сумму 2 млрд руб., что эквивалентно 4 рублям на каждую акцию. По состоянию на отчетную дату почти вся эта сумма уже выплачена инвесторам.
📌 Резюме
"ВсеИнструменты" выдали образцовый отчет. Кратно выросшая прибыль, сильный баланс с отрицательным финансовым долгом и стабильные дивидендные выплаты делают эту бумагу одной из самых интересных историй устойчивого роста в российском секторе E-Commerce. Следим за котировками и ждем продолжения позитивной динамики во втором полугодии!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
